Market Buzz – Novo Nordisk och Multiconsult
Läkemedelsjätten Novo Nordisk höjde på fredagen tillväxt- och resultatprognoserna för helåret 2023. Intäkterna väntas nu öka med 32-38 procent jämfört med föregående år (tidigare prognos 27-33 procent) och rörelseresultatet med 40-46 procent (tidigare 31-37 procent). Tillväxttalen anges före eventuella valutakursförändringar. Konsensusestimaten för 2023 innebar innan fredagens prognoshöjning en intäktsökning på 34 respektive 38 procent, vilket betyder att marknaden åtminstone till viss del räknade med en uppjusterad guidning från Novo Nordisk i samband med rapporten för det tredje kvartalet som presenteras 2 november.
Ålandsbanken ser ändå att vinstestimaten kommer att höjas med höga ensiffriga tal som konsekvens av den förändrade prognosen. Novo Nordisk ger inga detaljer kring de underliggande orsakerna till prognoshöjningen, men det är sannolikt att en bättre leveranskapacitet än befarat av GLP1-produkter som Ozempic och Wegovy är den huvudsakliga drivkraften bakom den högre försäljningen. Novo Nordisk värderas baserat på bankens prognos till P/E 30,6x och EV/EBIT 24,0x för 2024. Ålandsbanken ser detta som väl motiverat givet en tillväxt på cirka 20 procent per år under 2024 och 2025, en avkastning på eget kapital på 80 procent och ett mycket starkt kassaflöde. Bankens syn på aktien är oförändrat positiv.
SEB inleder bevakningen av den norska teknikkonsulten Multiconsult med en köprekommendation. Löneinflationen kompenseras av höjda priser och bolagets rörelsemarginal är bland de högsta av alla noterade teknikkonsulter i Norden. Drivkrafter för en ökad efterfrågan på deras kompetens är urbanisering, omställning av energisystemet till mer hållbara alternativ och en ökad teknisk komplexitet i projekten. Drygt hälften av intäkterna genereras av kunder i den offentliga sektorn i Norge som är bolagets huvudmarknad. Efterfrågan i Norge förväntas vara relativt stabil även i en svagare konjunktur. Bolaget har gjort ett framgångsrikt lyft i sin lönsamhet från en svagare period under åren från 2017 till 2019. SEB skriver att orderingången har varit rekordstark under 2023, trots en viss svaghet inom byggrelaterad verksamhet. Jämfört med sina svenska konkurrenter som Afry och Sweco anser vi att konjunkturrisken är lägre för Multikonsult.
Källa: ABS och SEB
