Market Buzz – Paradox och Fagerhult

Pareto inleder bevakning av Paradox med en köprekommendation och riktkurs 280 kronor. Paradox är en global ledare inom en nischdel av spelmarknaden, med fokus på publicera spel inom genrerna strategi och simulering. Företaget har en omfattande meritlista som sträcker sig tillbaka över två decennier. Paradox har lyckats utöka sin spelarbas till 6 miljoner samtidigt som de har skapat en mycket lönsam modell för intäktsgenerering som få kan replikera. I slutet av 2023 hade Paradox 15 spel i sin aktiva portfölj och, per det senaste kvartalet, ytterligare åtta spel i sin pipeline. Fredrik Wester återvände som VD 2021 med en tydlig agenda centrerad kring dess kärngenrer och franchise, men hittills har vi inte fullt ut sett frukten av hans strategiska omgruppering.

Pareto skriver i analysen att i stället har sentimentet påverkats negativt av förseningar och prestandan för nya releaser. Mäklarfirman förutspår historiskt höga EBITDAC-marginaler på 43 procent under de kommande två åren. Detta positionerar Paradox som ett av de mest lönsamma och kassagenererande börshandlade PC- och konsolspelen förlag i världen. Trots att de återgått till historiska mått, handlas aktien till historiskt låga multiplar på 9,6x EV/EBITDA och 16,7x EV/FCF på nästa års prognoser.

Kepler har uppdaterat sina prognoser inför Fagerhults rapport som väntas den 28 oktober. Analyshuset bedömer att marknadsförhållandena har försvagats av en svag byggaktivitet och att EBIT kommer att minska med 20 procent från föregående år. Omstruktureringen av Veko väntas också vara kostsam. Framöver förutspår Kepler att byggaktiviteten och efterfrågan på energieffektiva belysningslösningar kommer att återhämta utifrån sjunkande räntor. Trots detta sänker Kepler sina prognoser med 10 procent. Kepler beräknar EBIT till 187 miljoner kronor, en minskning med 20 procent från tredje kvartalet i fjol 2023. Jämförelsetalen från förra året är tuffa eftersom förra årets tredje kvartal påverkades positivt av pris och produktmix. Kepler upprepar rekommendationen Köp och sänker riktkursen till 70 kronor (78).

Källa: Pareto och Kepler