Market Buzz – Ratos och SLP
Pareto upprepar Köp på investmentbolaget Ratos men sänker riktkursen till 44 kronor (45) inför rapporten avseende det tredje kvartalet. Som ett resultat av Plantagens omstrukturering har Pareto sänkt försäljningsuppskattningarna i konsumentsegmentet med 5 procent under andra halvåret 2024 och med 12 procent under 2025-2026, vilket resulterar i att koncernförsäljningen kommer
ned med 1 procent under andra halvåret 2024 och med 2 procent under 2025-2026. Som en del av omstruktureringen, har Plantagen stängt sin e-handel (2,5 procent av försäljningen) och kommer att stänga 31 butiker (25 procent av totalen), inklusive 14 i Norge (20 procent minskning), sju i Sverige (17 procent minskning), och alla 10 i Finland som en del av dess konkurs.
Butiker som stänger är oftast mindre. Pareto räknar inte med att försäljningseffekten kommer att bli lika allvarligt som antalet stängda butiker, med en minskning på 12 procent nästa år. Pareto är fortsatt optimistiska om tillväxten inom affärsområdet Industry med stöd av Semcons senaste order i Brasilien, vilket tillför 472 miljoner kronor till försäljningen kommande tre år, och HL Displays förvärv av Kost Klip Manufacturing, tillför 183 miljoner kronor till försäljningen. Även om Pareto förväntar sig negativ tillväxt och marginalutveckling i tredje kvartalet återspeglas inte tillväxtåterhämtningen och marginaluppgången vid 5,5x/3,5x leasingjusterad EV/EBITA 2024/2025.
Kepler återupptar bevakningen av fastighetsbolaget SLP med en köprekommendation och riktkurs 43 kronor. Sedan rapporten för det andra kvartalet har SLP emitterat nya aktier, genomfört förvärv och refinansierat en stor del av sin finansieringsportfölj. Sammantaget räknar Kepler med stabila handelsförhållanden under hela tredje kvartalet och ser ytterligare betydande uppköpspotential som kan ge ytterligare tillväxt i portföljen, givet att låneandelen av fastighetsvärdet ligger långt under målet.
På samma sätt som jämförbara bolag inom kommersiella fastigheter inkluderar Kepler endast investeringar i anläggningstillgångar, men noterar att nettobelåningsgraden för 2024 på 39 procent kan jämföras med maxmålet på 55 procent. Kepler förstår att ytterligare förvärv är målet och ser en tvåsiffrig uppgångspotential för FFO mätt i årstakt, förutsatt mittenvärdet i sitt investeringsscenario. Även om förmågan att hitta intressanta uppköpsobjekt kan vara en utmaning, är SLP:s meritlista inom förvärv stark.
Källa: Pareto och Kepler
