Market Buzz – Sagax och H&M

Efter en kursmässig rekyl på 10 procent höjer SEB rekommendationen för fastighetsbolaget Sagax tillbaka till Köp efter en dryg månad med rekommendation Behåll. Ränteutsikterna har förbättrats sedan mitten av juli och Sagax har stärkt upp likviditeten med en obligationsemission på 500 miljoner euro. Det är upplagt för snabbare expansion framöver. Aktien värderas till 26 gånger kassaflödesjusterad vinst (P/CEPS) på bankens prognos för innevarande år vilket inte är dyrt om bolaget levererar 15 procents årlig vinsttillväxt (PFPM/aktie) i linje med de finansiella målen. Med ett premium mot substansvärde på 123 procent framstår aktien som högt värderad inom fastighetssektorn men investerare har inte fokuserat på detta nyckeltal vid värderingen av Sagax på många år.

H&M har under de senaste åren gjort ett antal satsningar på nya affärsidéer inom beklädnad i syfte att stärka tillväxten för att nå målet att dubbla bolagets omsättning 2030, jämfört med 2021. Ålandsbanken ser beskedet om att avveckla outletsatsningen Afound som en bekräftelse på att det nu pågår en utvärdering och utsållning av tillväxtprojekten. Afound har varit en marginell del av H&M:s omsättning hittills, och sannolikt varit en belastning resultatmässigt, varför en avveckling kan ses som motiverad. Under de senaste månaderna har H&M också lagt ned sitt något stapplande projekt med uthyrning av kläder och accessoarer som främst testats i Tyskland, Sverige och Storbritannien. För Ålandsbankens del är den positiva synen på H&M inte avhängig av att bolaget når sitt långsiktiga försäljningsmål. Banken bedömer att H&M har potential att prestera tillväxt och lönsamhet som överstiger nuvarande konsensusförväntningar för de närmaste åren och ser därmed nuvarande värdering som attraktiv.

Källa: SEB och ABS