Market Buzz – Sandvik och Lyko
Sandvik rapporterade på måndagen ett starkt resultat för tredje kvartalet, där intäkterna på 29,3 miljarder kronor var 9 procent över konsensus och det underliggande rörelseresultatet på 5,9 miljarder kronor var cirka 9 procent högre än marknadens förväntningar.
Resultatet påverkades positivt av valutaeffekter på drygt 1 miljard kronor. Orderingången växte med 28 procent jämfört, varav 8 procent var organisk tillväxt. Enligt Sandvik står volymtillväxten för majoriteten av den organiska tillväxten, vilket indikerar en fortsatt god efterfrågan på Sandviks huvudmarknader. Kassaflödet förbättrades till 3,6 miljarder kronor vilket var välkommet efter det mycket svaga andra kvartalet. Ålandsbanken ser dock fortfarande att kapitalbindningen är onormalt hög till följd av höga lagernivåer och ser potential för en fortsatt förbättring av kassaflöde och nettoskuldsättning under kommande kvartal. Sandvik indikerar att ”cash conversion” bör vara tydligt positiv under fjärde kvartalet men att helåret inte når målsättningen på 100 procent. Ålandsbanken anser att Sandviks värdering är attraktiv med ett P/E-tal på 12x för 2023 och en EV/EBIT-multipel på drygt 10x. Banken har en fortsatt positiv syn på Ålandsbanken.
Lyko rapporterade en nettoomsättningstillväxt på 15,4 procent mätt i årstakt i tredje kvartalet, vilket var 2,5 procentenheter under konsensus och Keplers estimat. Försäljningstillväxten ska ses i ljuset av utmanande jämförelsetal då koncernen redovisade en försäljningstillväxt på 28 procent under tredje kvartalet i fjol och 42 procent under tredje kvartalet 2020. Rörelseresultatet på 24,5 miljoner kronor var 124 procent bättre än konsensus på 11 miljoner kronor och 36 procent över Keplers prognos på 18,1 miljoner kronor. Bruttomarginalen förbättrades 1,3 procentenhet i årstakt från 44,9 procent till 46,2 procent då Lyko implementerade en smartare, mer selektiv prissättning och kampanjbaserad metod.
Marknadskostnader i förhållande till försäljning minskade från 12,7 procent under tredje kvartalet 2021 till 10,6 procent under tredje kvartalet 2022 medan personalkostnader i förhållande till försäljning ökade från 13,3 procent under tredje kvartalet 2021 till 13,9 procent under tredje kvartalet 2022. Totalt sett förbättrades rörelsemarginalen med 0,3 procentenheter i årstakt till 4,3 procent i tredje kvartalet, vilket var hela 2,4 procentenheter bättre än konsensus. Kepler behåller sin positiva syn på Lyko och tror att verksamheten kommer att vara motståndskraftig mot en nedgång jämfört med de flesta detaljhandelsföretag. Rekommendationen är Köp med riktkursen 250 kronor.
Källa: ABS och Kepler
Sandvik är en global industrikoncern specialiserad på avancerad teknik och verktygslösningar. Företaget erbjuder produkter och tjänster inom områden som gruvdrift, metallbearbetning och materialteknik. Sandvik är noterat på Nasdaq Stockholm under tickersymbolen SAND.
Under 2023 uppgick Sandviks omsättning till 122 878 miljoner kronor, med en vinst på 12 243 miljoner kronor. Styrelsen föreslog en utdelning på 5,50 kronor per aktie för verksamhetsåret, vilket motsvarar en utdelningsandel på 43 %.
