Market Buzz – Sandvik och Mandatum

Sandvik har under de senaste åren genomfört en rad förvärv inom Manufacturing Solutions i syfte att stärka det totala erbjudandet för bolagets verkstadskunder inom SMMS, både inom CAD/CAM och mätteknik. Ålandsbanken får intrycket av att bolaget nu börjar se positiva effekter av dessa förvärv i form av förbättrad kundlojalitet, merförsäljning och Bättre pricing power. Sandvikaktien tenderar att över tid följa metallpriserna även om korrelationen har försvagats något under de senaste åren. Både koppar- och guldpris är klart över historiska genomsnittsnivåer, vilket inte minst ger stöd till den lönsamma eftermarknadsaffären.

Värderingen av Sandviks aktie är inte enligt Ålandsbanken på något sätt krävande, med ett P/E-tal på 14,5x för 2025 och en EV/EBIT-multipel på 12,0x. Multipeln tenderar att följa PMI-indikatorerna – så länge de faller sjunker P/E-talet och vice versa. Bankens värderingsmodell indikerar ett långsiktigt värde på cirka 260 kronor. För att nå dessa nivåer måste vi enligt Ålandsbanken dock se en vändning uppåt i industrikonjunkturen. Banken har en positiv syn på aktien och ser sommarens kursnedgång som ett bra tillfälle för den långsiktige placeraren att öka exponeringen mot aktien.

SEB har ändrat värderingsangreppssätt på det finska bolaget Mandatum med verksamhet inom livförsäkringar och finansiella tjänster. Deras verksamhet inom försäkringar med garanterad avkastning är överkapitaliserad och kan distribueras till aktieägarna när verksamheten succesivt minskar. Inom finansiella tjänster är kapitalkraven lägre. SEB uppskattar överskottskapitalet uppgår till 1,2 miljarder euro. Banken anser att avkastningen inom försäkringsverksamheten överträffar den garanterade avkastningen på 3,2 procent, vilket också stärker SEB i sin övertygelse att aktieägarna kan se fram emot en hög direktavkastningen de kommande åren. SEB höjer rekommendationen till Köp (Behåll).

Källa: ABS och SEB