Market Buzz – Securitas och Sampo
Kepler räknar med att säkerhetsbolaget Securitas levererar en stabil marginalutveckling i tredje kvartalet, där Europa sannolikt har gynnats av en bra rese- och evenemangsperiod samt avyttringen av den argentinska verksamheten med lägre marginal. Den svenska kronan har försvagats ytterligare, vilket har en positiv omräkningseffekt på försäljning och ebita, men detta motverkas av högre räntekostnader eftersom merparten av skulderna är i utländsk valuta. Kepler räknar med intäkter på 40 202 miljoner kronor under tredje kvartalet, en ökning med 11,6 procent i årstakt och i linje med preliminär konsensus. Ebita spås uppgå till 2 707 miljoner kronor, med en marginal på 6,7 procent, upp 26 baspunkter i årstakt och i linje med konsensus men betydligt högre för Europa, vilket återspeglar den fortsatt goda trend som sågs i föregående kvartal. Kepler upprepar Köp för Securitas med riktkurs 130 kronor.
SEB har uppdaterat prognoserna för Sampo till följd av avknoppningen av livförsäkringsbolaget Mandatum. Efter detta samt tidigare försäljning av Nordeaaktier är Sampo nu i princip ett renodlat sakförsäkringsbolag med några mindre återstående placeringar i perifer verksamhet. Sampos proforma solvens uppgår till 193 procent men SEB menar att det finns betydande potential att frigöra mer kapital att använda för förvärv eller skifta ut till aktieägarna. När Mandatums livförsäkringsverksamhet inte längre ingår är behovet av kapitalbuffert enligt bankens bedömning klart lägre än historiskt. SEB menar att en solvens på 170 procent är bra nog vilket innebär att bolaget har 1,60 euro per aktie i överskottskapital redan idag.
En ny förbättrad riskmodell väntas frigöra ytterligare 0,3 miljarder euro eller 1 euro per aktie. Därtill räknar SEB med att Sampo kommer att sälja återstående perifer verksamhet, innehaven i Nordax och Nexi som banken värderar till 201 miljoner euro. Ett frågetecken som består är positionen i den danska konkurrenten Topdanmark. Banken bedömer att Sampo kommer att fortsätta långsamt öka sitt inneha i Topdanmark ytterligare en tid. SEB finner Sampo fortsatt mer attraktivt värderade än de börsnoterade konkurrenterna i Norge och Danmark (Gjensidige, Tryg och Topdanmark). Aktien rankas Köp
Källa: Kepler och SEB
