Market Buzz – Securitas och Systemair
Securitas är det näst största säkerhetsbolaget globalt efter amerikanska Allied Universal, som 2021 förvärvade brittiska säkerhetskoncernen G4S. Securitas är verksamt i totalt 44 länder. Efter rapporten för det tredje kvartalet har Carnegie gjort mindre positiva uppjusteringar i sina prognoser samt adderat positiva valutaeffekter då kronan försvagats mot både dollarn och euron. Sammantaget har Carnegie justerat upp sina prognoser för vinst per aktie avseende 2024–2026 med 3–5 procent. Och då ska man påpeka att investmentbanken är försiktiga och räknar med en EBITA-marginal på 7,0–7,1 procent under 2025–2026 – en bra bit under ledningens mål på 8 procent.
Caset i aktien bygger på att Securitas kombinerar en konjunkturokänslig verksamhet med attraktiva värderingsmultiplar relativt bolaget tillväxthistorik. Addera därtill en potential till fortsatt marginalexpansion på medellång sikt drivet av förbättrad försäljningsmix och en återhämtning i Europa. Carnegies höjda riktkurs till 163 kronor (140) baseras på ett genomsnitt av en EV/EBITA-multipel på 11x respektive ett P/E-tal på 13x på prognoserna för 2025. Investmentbankens rekommendation är Köp med riktkurs 163 kronor.
Systemair rapporter den 4 december innan börsens öppning. Kepler förväntar sig att den organiska omsättningen ökar med 5 procent i årstakt, med en total omsättningstillväxt på 3,9 procent. Vidare räknar Kepler med en justerad ebit-marginal på 9,7 procent jämfört med 10,1 samma period i fjol. Bloombergs konsensus ligger för närvarande på en total tillväxt på 0,6 procent och en ebit-marginal på 10,1 procent. Eftersom företaget har en stark balansräkning, med en nettoskuld som är lägre än ebitda, är framtida förvärv väl tänkbara och det första förvärvet sedan avyttringen av luftkonditioneringsverksamheten i slutet av 2022 gjordes i maj. Systemair förvärvade en tillverkare av ventilationsprodukter i Malaysia med en årlig omsättning på 47 miljoner kronor. Enligt Kepler kan detta mycket väl vara en föregångare till ytterligare förvärv framöver. Analyshuset upprepar Köp med riktkurs 98 kronor.
Källa: Carnegie och Kepler
