Market Buzz – Sedana Medical och Ericsson
Pareto har gjort en modelluppdatering i Sedana Medical efter ett analytikerbyte. Den europeiska penetrationen har justerats något och mäklarfirman har skjutit fram sina prognoser med 1-2 kvartal. Paretos tidigare prognoser skisserade en snabb tillväxtbana på den amerikanska marknaden. Detta trodde man en gång för den europeiska marknaden också, men barriärerna visade sig vara högre än väntat. Paretos reviderade prognoser återspeglar nu en mer gradvis marknadsintroduktion, med en fördröjning på 1,5-2 år jämfört med tidigare prognoser. Pareto tror att Sedana Medical är på god väg både när det gäller tillväxt och lönsamhet. EBITDA-breakeven förväntas senast 2025, och Pareto tror att företaget kan nå sitt mål på EBITDA break-even ex-USA 2024. Även om förseningen har en negativ effekt på värdering är det viktigt att lyfta fram att Paretos syn på potentialen för Sedana förblir oförändrad. Köprekommendationen upprepas medan riktkursen justeras ned till 40 kronor (50).
De optimistiska kommentarer som SHB hade förväntat sig avseende en något bättre nordamerikansk marknad för radioaccessnät (RAN) kom inte i samband med Ericssons delårsrapport. Ericssons beslut att inte ge någon marginalguidning för 2024 förvånade banken. SHB är fortfarande hoppfulla om att vi får se vissa förbättringar under 2024, inklusive Verizons utrullning av vRAN och en accelererad försäljning av 5G-kapacitet och utbyggnad av 5G Stand Alone. Många av Ericssons kunder pressas av höga räntor/skuldsättning i kombination med stora investeringsbehov och förväntningar om höga utdelningar. Sammantaget har SHB sänkt sin prognos för försäljningstillväxten till 1 procent för 2024, men höjer samtidigt prognosen för bruttomarginalen till 42 procent (från 41 procent), vilket motverkar den totala negativa effekten på det justerade rörelseresultatet (EBITA) till en sänkning om 11 procent för 2024-2025 och 6 procent för 2026. SHB upprepar sin kortsiktiga rekommendation Köp och långsiktiga rekommendation Outperform. Riktkursen sänks till 80 kronor (85) på tre års sikt.
Källa: Pareto och SHB
