Market Buzz – SSAB och Aker BP
Mot bakgrund av den senaste tidens kronförstärkning mot euron och något lägre leveransprognoser sänker SHB sina resultatprognoser en aning inför SSAB:s rapport den 31 januari. Banken räknar med att det kommer bli en solid avslutning på 2023, om än en sekventiell nedgång från föregående kvartal. Vidare förväntar sig SHB att SSAB kommer föreslå en utdelning om 5 kronor per aktie och att bolagsledningen guidar för en hygglig start på 2024 med högre priser i Europa, högre volymer generellt och något lägre pris inom divisionen Special Steels. SHB anser att SSAB är ett bolag med högre kvalitet än vad investerare generellt tror. Medan Europa väntas vara en fortsatt konjunkturkänslig, cyklisk marknad, bedömer banken att det finns potential till strukturellt högre resultat i Nordamerika. Trots kursuppgången är värderingen fortfarande attraktiv och kurspotentialen bedöms vara stor. SHB upprepar därför sina rekommendationer Köp (3 mån) och Outperform (3 år).
Kepler skriver att Aker BP på ett opportunistiskt sätt har utnyttjat den attraktiva tillfälliga skatteordning som infördes i Norge under covid-perioden. Yggdrasil kan användas som ett exempel. Detta projekt hade enligt det gamla skattesystemet ett NPV10 breakeven-pris på cirka 45 dollar per fat, vilket kan jämföras med 19 dollar per fat vid den tillfälliga skatteordningen. Aker BP:s produktion förväntas minska under de kommande tre åren, från cirka 460 tusen fat per dag 2023, till cirka 400 tusen fat per dag 2026, innan den återhämtar sig kraftigt 2027/2028 mot 550 tusen fat per dag och upp till cirka 605 tusen fat per dag när dessa projekt nått en platå.
Kepler förväntar sig att Aker BP infriar sina löften om att öka utdelningen med 5 procent per år, med uppsida när kapitalinvesteringar når sin topp 2025. Analyshusets positiva investeringsbedömning är också förankrad i Aker BP:s förmåga att leverera dessa projekt i tid och inom budget. Aker BP har varit en föregångare när det gäller att arbeta med en öppen affärsmodell och förbättra genomförandekapaciteten genom strategiska partnerskap. Kepler återupptar bevakning med Köp och riktkurs 350 norska kronor.
Källa: SHB och Kepler
