Market Buzz – Stillfront och NCC
Stillfront är ett spelbolag fokuserat på F2P (free to play), främst på mobiltelefoner, men även för PC.
Efter flera förvärv under de senaste åren har företaget en bred portfölj med över 50 aktiva spel från mer än 20 studior i många genrer, vilket gör det till en bra proxy för F2P-mobilsegmentet. Företaget har fokus på spel med långa livscykler och verksamheten är datadriven. Även om Kepler tycker att den negativa organiska tillväxten är ett bekymmer och möjligen mer utdraget än vad ledningen bedömde från början, vill analyshuset ge ett erkännande av Stillfronts goda historik och långsiktiga tillväxtutsikter samt dess position i branschen.
Stillfront rapporterar att de har 30 nya spel i sin pipeline, och även om Kepler förväntar sig att detta kommer att hjälpa företaget tillbaka till en organisk tillväxt från och med 2022, kan det bli dyrt att etablera nya titlar i den hårda konkurrensen bland mobilspel. En katalysator skulle vara återgång till organisk tillväxt 2022, eller i ett optimistiskt scenario möjligen redan under fjärde kvartalet 2021 drivet av nya spel eller god avkastning på spelarförvärv. Bolaget har en kapitalmarknadsdag den 17 november. Risker för bolaget är en förlängd negativ organisk tillväxt fram till 2022 på grund av oförmåga att behålla gamla användare i åldrande spelportfölj och minskad förmåga att rikta in sig på nya användare, eller nya spelsläpp som inte vinner popularitet. Kepler inleder bevakning med Köp och riktkursen 51 kronor.
NCC:s orderingång uppgick till 8 905 miljoner, vilket var 23 procent lägre än konsensus och 6 procent lägre än SEB:s förväntan. Intäkterna på 14 531 miljoner var 2 procent över marknadens förväntan och rörelseresultatet på 877 miljoner var 3 procent bättre än förväntat. Det är främst inom byggrörelsen, där bolaget är totalentreprenör, som levererade klart bättre marginaler än förväntat med en rörelsemarginal på 3,5 procent jämfört med 2,7 procent som var konsensus. SEB skriver att det visar på att NCC är framgångsrik i att förbättra effektiviteten i en marknad med stigande priser på insatsvaror och ger stöd till höjda vinstprognoser. Dessutom var resultatbidraget inom industriverksamheten en besvikelse och berodde på större förluster i Finland, en verksamhet som avyttrats, vilket innebär att resultatavvikelsen i nuvarande struktur var högre än 3 procent. SEB rankar NCC Köp.
Källa: Kepler SEB
NCC är ett av Nordens största bygg- och fastighetsutvecklingsföretag, verksamt inom affärsområdena Building Sweden, Building Nordics, Infrastructure, Industry och Property Development. Företaget fokuserar på att utveckla och bygga hållbara miljöer för boende, arbete och kommunikation. Bolaget är noterat på Nasdaq Stockholm under kortnamnet NCC B.
Under räkenskapsåret 2023 rapporterade NCC en omsättning på 61,6 miljarder SEK och ett resultat efter skatt på 1,57 miljarder SEK. Enligt bolagets utdelningspolicy ska cirka 60 procent av årets resultat efter skatt delas ut till aktieägarna. För 2023 beslutade NCC:s årsstämma om en utdelning på 8,00 SEK per aktie, uppdelat på två utbetalningstillfällen.
