Market Buzz – Synsam och NCC

Kepler uppdaterar sina prognoser efter Synsams rapport. Optikerkedjan fortsätter att växa i god takt, med en organisk tillväxt på 10 procent i årstakt trots det svaga konsumentklimatet. Tillväxten drivs av butiksexpansion och abonnemangstillväxt inom Lifestyle. Trots att uppsägningsgraden för Lifestyle steg till 2,60 procent i tredje kvartalet, ökade nettoomsättningen från glasögonabonnemang med fina 11 procent i årstakt. Ebitda ökade med mer blygsamma 2 procent från föregående år till 381 miljoner kronor med en marginal på 24,1 procent, en minskning med 1,2 procentenheter jämfört med föregående år. Kepler sänker vinst per aktie för 2024-2025 med 6-16 procent, främst drivet av reviderade finansiella poster, men gör enbart mindre revideringar på lång sikt. Aktien har sjunkit med 18 procent bara under den senaste månaden, och sedan Keplers nedgradering till Behåll den 20 maj har den sjunkit med 27 procent.

Även om kundbortfallet har ökat något under de senaste kvartalen anser Kepler att verksamhetens övergripande attraktionskraft är fortsatt intakt, med en sund omsättningstillväxt som drivs av ökade marknadsandelar och relativt motståndskraftiga marginaler trots intensiv priskonkurrens på marknaden. Synsam-aktien värderas till p/e 10 på Keplers prognos för 2025, vilket är en tydlig rabatt mot både jämförbara bolag och det egna historiska genomsnittet. Kepler anser att värderingen är attraktiv, eftersom både intäktstillväxt och marginalerna har visat sig vara relativt motståndskraftiga under den senaste perioden av svagare utveckling för konsumenterna. Därför höjs rekommendationen till Köp (Behåll) med riktkurs 50 kronor (55).

SEB anser att det finns en fortsatta uppsida i NCC. Byggbolaget har en positiv trend i lönsamhetsförbättringen och konsensus är att denna trend inte fortsätter framöver. Deras målsättning att nå en rörelsemarginal på 6 procent är betydligt högre än nuvarande konsensusprognos. Dessutom finns det enligt SEB en potential i NCC:s egen fastighetsportfölj med ett värde på 108 kronor per aktie. NCC har nyligen avyttrat fastigheter med ett värde på 2,2 miljarder. SEB ser en god sannolikhet för ytterligare försäljningar och lägre skuldsättning, vilket skapar utrymme för en extra utdelning på upp till 40 kronor per aktie. NCC rankas Köp.

Källa: Kepler och SEB