Market Buzz – Systemair och Catena

Systemair kommer att rapportera den 7 december. Kepler förväntar sig att de organiska intäkterna ökar med 8,4 procent jämfört med motsvarande period föregående år, med en total intäktstillväxt på 2,5 procent, eftersom avyttringen av luftkonditioneringsverksamheten i slutet av förra året sannolikt kommer att tynga tillväxtsiffrorna något. Dessutom spår Kepler en justerad ebit-marginal på 10,5 procent jämfört med 10,6 procent under första kvartalet. Det kommer att vara viktigt framöver att befästa marginalen över ebit-målet på 10 procent, eftersom första kvartalet var första gången på ett antal år som ebit-marginalen kom in över målet. Det andra kvartalet är historiskt sett det starkaste kvartalet säsongsmässigt.

Sammantaget förväntar sig analyshuset ytterligare ett starkt kvartal, eftersom den globala marknaden för ventilation verkar vara motståndskraftig. Något att notera är att Latour presenterade Swegons siffror i sin rapport som släpptes den 7 november, som visade en organisk tillväxt på 8,2 procent, vilket tyder på en marknad som fortsätter att vara stark, bortsett från bostadssegmentet i Norden. Kepler upprepar Köp med riktkurs 97 kronor.

Enligt SEB har Catena utvecklats till den ledande aktören att utveckla logistikfastigheter i Sverige. Det är ett segment där efterfrågan gynnas av ökad e-handel och snabba transporter som kräver en infrastruktur med sista milen transporter till konsumenter. De har stärkt sin balansräkning, gjort förvärv och ser en potential att utnyttja sina fastigheter för nya tjänster som laddningsinfrastruktur. De har en landbank som kan öka deras fastighetsyta med 70 procent.

Sedan 2016 har substansvärdet per aktie ökat med i snitt 13 procent per år och exklusive nyemissioner på 4,9 miljarder under 2021 och 2022 har substansvärdet per aktie varit ganska stabilt de senaste åren. SEB ser en mindre nedsida i fastighetsvärdena från stigande räntor jämfört med andra fastighetsbolag. Avkastningskraven är högre inom logistikfastigheter jämfört med andra kommersiella fastigheter. Catena har långa kontrakt med sina stora kunder som DHL och Elgiganten samt en låg vakansgrad på 6 procent. SEB inleder bevakningen av Catena med rekommendationen Köp.

Källa: Kepler och SEB