Market Buzz – Systemair och Catena

SHB räknar med att konjunkturen kommer att förbättras under 2025 och förväntar se en gradvis återhämtning för Systemair från 2025/2026. Svaga byggmarknader i Norden och Västeuropa innebär fortsatt motvind under ytterligare några kvartal, men detta är väl känt i marknaden och reflekteras i värderingen. Den fjärde december rapporterar Systemair för det andra kvartalet (brutet räkenskapsår). SHB räknar med att såväl intäkter som rörelsemarginal blir i linje med föregående kvartal. Bankens prognoser inför rapporten avviker endast marginellt från konsensus. Givet rådande motvind förväntar sig SHB endast en liten vinsttillväxt under innevarande räkenskapsår, men 2025/2026 förväntar sig banken en vinsttillväxt nära 40 procent. Baserat på SHB:s prognoser för 2025/26 handlas Systemair till en EV/EBIT-multipel om 11,9x (och P/E 16,9x). Bolaget har starka finanser och SHB räknar med att nettoskulden närmar sig noll under nästa räkenskapsår. Rekommendationerna Köp (3 mån) respektive Outperform (3 år) upprepas inför kvartalsrapporten. På tre års sikt anser banken att aktien är värd 125 kronor.

ABG Sundal skriver att i takt med sjunkande räntor har sentimentet inom fastighetssektorn förbättrats markant, och aktivitetsnivån har ökat betydligt under hösten. En aktie som tappat nära 20 procent sedan början av oktober är Catena. Bolaget utvecklar och förvaltar logistikanläggningar som försörjer storstadsregioner i Skandinavien. Fastigheterna består främst av lagerlokaler och terminaler för omlastning av varor och gods under transport. Catena har enligt ABG Sundal en stark balansräkning även efter sitt senaste förvärv och goda möjligheter till fortsatt expansion, antingen genom ytterligare förvärv eller stora utvecklingsprojekt. Investmentbanken ser ett attraktivt köpläge i aktien efter den betydande kursnedgången sedan början av oktober. Riktkursen är 660 kronor.

Källa: SHB och ABG Sundal