Market Buzz – Tele2 och Karnov

I somras vände SHB i syn på Tele2, då banken menar att marknadens reaktion och oro avseende bolagets förmåga att generera tillräckligt kassaflöde för att upprätthålla utdelningsnivån var överdriven. SHB noterar medvinden i form av gradvis lägre kostnadstryck via lägre energipriser i kombination med små och smidiga prishöjningar som successivt slår igenom i kundbasen. Utöver detta har Tele2 varit återhållsamt vad gäller de senaste spektrumauktionerna i Sverige, men har fortfarande en stark spektrumportfölj. Detta kommer att leda till lägre investeringar i licenser under det fjärde kvartalet 2023 än SHB tidigare trott.

Såväl konsumenter som telekomoperatörer är försiktiga i Norden för närvarande. Kampanjerna är mindre aggressiva än vanligt, samtidigt statistik visar på lägre kundrörlighet. Detta är bra för både churnen och kostnaderna. SHB tror att aktien kan ta fart i samband med rapporten för det tredje kvartalet (18/10), då trenderna blir mer synliggjorda och att aktien kan stiga mot 90 kronor vid årsslutet. Banken upprepar sin kortsiktiga rekommendation Köp och långsiktiga rekommendation Outperform. Riktkursen är 118 kronor på tre års sikt.

I samband med Karnovs kapitalmarknadsdag angav bolaget att deras struktur har förändrats efter förvärv och därför uppdaterar de sina finansiella mål. Ambitionen är att öka intäkterna med 4-6 procent årligen på medellång sikt. Den underliggande rörelsemarginal före avskrivningar av förvärvsövervärden, EBITA, ska överstiga 26 procent på medellång sikt och över 30 procent på lång sikt. Nettoskulden inklusive leasingskulder ska inte överstiga 3x rörelseresultatet före avskrivningar. Ambitionen är att distribuera 30-50 procent av nettovinsten till aktieägarna efter hänsyn har tagits till bolagets tillväxtmöjligheter som inkluderar eventuella förvärv. Karnov lanserar en mjukvara som använder generativ AI och ska fungera som en assistent till deras juristkunder. Det ska skapa snabbare processer med den data som finns hos bolaget. De anger att tjänsten redan tränats på deras innehåll och att informationen är korrekt samt tillförlitligt. SEB rankar Karnov Köp.

Källa: SHB och SEB