Market Buzz – Telenor och Enad Global 7
Ålandsbanken står fast vid sin positiva syn på Telenor efter bolagets rapport för tredje kvartalet. Kvartalet bekräftade, enligt bankens mening, att bolaget är på god väg att bygga kapacitet för uthålligt starkare kassaflöden vilket ger förutsättningar för såväl investeringar i tillväxt som attraktiva återföringar till aktieägare. Intäkter och rörelseresultat var i linje med eller strax över Ålandsbankens prognos. Norden lyckades växa tjänsteintäkterna mer än omkostnaderna på organisk bas vilket gav en tillväxt i underliggande EBITDA på 8 procent. Pakistan är fortsatt en belastning för Asien vars underliggande EBITDA backade 12 procent organiskt trots en tillväxt i Bangladesh med 6 procent.
Även om Telenor höll fast vid sin guidning om capex för helåret på cirka 17 procent av intäkterna är Ålandsbanken inte oroliga för kassaflödet i fjärde kvartalet, bl.a. tack vare likvid för aktierna i Working Group 2. Värderingen på P/E 17x och EV/EBITDA 7,1x på bankens uppdaterade prognos för 2024 ger utrymme för en fortsatt positiv kursutveckling och en direktavkastning på drygt 8 procent ger ett bra skydd på nedsidan. Det motiverar en positiv syn på aktien.
Kepler sänker riktkursen på Enad Global 7 till 34 kronor (40) efter att i sin modell höjt den genomsnittliga kapitalkostnaden från 10 procent till 11 procent, uppdaterat synen på kostnaden för eget kapital och finjusterat sina estimat. Kepler prognostiserar intäkter för tredje kvartalet på 513 miljoner kronor, varav 363 miljoner kronor kommer från Games och 150 miljoner kronor från Services. Vidare förutspår analyshuset en organisk tillväxt på 10 procent mätt i årstakt, med en justerad ebitda på 105 miljoner kronor och en marginal om 20,4 procent. För intäkter och justerad ebitda ligger Kepler 4 procent lägre respektive 10 procent lägre än Reuters konsensus på 535 miljoner kronor respektive 117 miljoner kronor. Kepler höjer sina antaganden om kapitalinvesteringar relaterade till tillväxtprojekten och sänker förväntningarna på ebitda-marginalen för 2026 från 32 procent till 26 procent för att vara konsekvent med den operativa hävstången.
Källa: ABS och Kepler
