Market Buzz – Telenor och Sobi
Ålandsbanken håller fast vid sin positiva syn på Telenor efter bolagets rapport. Även om 2024 blir ännu ett investeringstungt år ser banken fortsatt en utveckling mot ökande kassaflöden under de kommande åren, vilket stärker bolagets defensiva kvalitet. Telenors intäkter och justerade EBITDA för fjärde kvartalet var i stort sett i linje med bankens estimat och konsensus. Ett något svagare resultatutfall i Norge och för Amp kompenserades av ett starkt kvartal i Sverige och Finland. Telenors guidning för helåret 2024 var i huvudsak i harmoni med liggande prognos. Bolaget räknar med organisk tillväxt för tjänsteintäkterna i Norden med låga ensiffriga procenttal. EBITDA i regionen väntas öka med medelhöga ensiffriga procenttal, i överkant mot Ålandsbanken estimat. Telenor handlas på P/E 16x och EV/EBITDA 7x på konsensusestimaten för 2024, vilket Ålandsbanken ser som attraktivt. Med en solid balansräkning och utsikter om ökande kassaflöden ligger risken i bankens förväntningar om en direktavkastning.
Läkemedelsbolaget Sobi rapporterade ett justerat rörelseresultat 10 procent under konsensusprognosen. Förklaringen är primärt svag försäljning av RS-virusmedicinen Synagis. SEB räknar med att försäljningsprognoserna för Synagis behöver sänkas signifikant men säljcyklerna för denna typ av läkemedel är volatila. Bolaget nyare läkemedel som grupp överträffar försäljningsprognoserna med 12 procent och SEB menar att detta är viktigare. Elocta och Gamifant är två positiva överraskningar i rapporten. Guidningen för 2024 är klart under förväntan men bolaget har en historik av att inleda året med konservativa prognoser. Mittpunkten på försäljningsprognosen, 8 procents tillväxt i lokala valutor, är nära 6 procentenheter under konsensusförväntningarna. Även marginalguidningen med en mittpunkt på 35 procent är 2,5 procentenheter under konsensus. SEB menar att kompositionen av resultatet egentligen är ganska bra, men en negativ kursreaktion idag är ändå att vänta på grund av det sämre resultatet än väntat. Aktien rankas Köp.
Källa: ABS och SEB
