Market Buzz – Traton och Sampo
SHB ser positivt på Traton i det längre perspektivet, med implementeringen av en koncerngemensam 13-litersmotor och det modulära produktionssystemet, som båda bör medföra strukturellt högre lönsamhet över konjunkturcykeln. Navistar har en god möjlighet att återta förlorade marknadsandelar, samtidigt som det finns potential inom service och reservdelar i det längre perspektivet. SHB tror även att Scania återtar sin starka ställning bland de medelstora åkerierna, samtidigt som MAN gynnas av kapacitetsåtgärder och dess starka ställning hos de större åkarna och i kortuthyrningssegmentet.
I samband med bokslutskommunikén guidade Traton för att volymförsäljningen och intäkterna utvecklas inom intervallet -5 till +10 procent under 2024. Traton räknar också med en justerad rörelsemarginal på 8,0-9,0 procent 2024. Aktien steg kraftigt efter en robust marginalguidning för 2024, och hittills i år har aktien stigit cirka 40 procent. Baserat på bankens prognos för 2024 handlas aktien till EV/EBIT 5x. SHB upprepar sin kortsiktiga rekommendation Behåll givet den senaste tidens starka kursutveckling, men ser mer positivt på den långsiktiga utvecklingen och upprepar rekommendationen Outperform.
Finska Sampo genomförde på onsdagen en kapitalmarknadsdag där bl.a nya finansiella mål för perioden 2024-2026 presenterades. Ålandsbanken får intrycket av att företagsledningens mål är väl förankrade i den nuvarande verksamheten och att målsättningarna – om något – är baserade på konservativa antaganden. Renodlingen av koncernen är nu i stort sett genomförd vilket
borde leda till en högre värdering relativt övriga nordiska sakförsäkrare. Ålandsbanken skriver att den goda lönsamheten och de senaste årens avyttringar av tillgångar har medfört att balansräkningen är mycket stark. Banken räknar med att den ordinarie utdelningen ökar i takt med det operativa resultatet framöver. Tillsammans med återköp av egna aktier innebär det en total direktavkastning på cirka 6 procent per år under de kommande tre åren. Värderingen är enligt Ålandsbankens uppfattning attraktiv med ett P/E-tal på drygt 16x för 2024 och 2025. Banken har en fortsatt positiv syn på aktien.
Källa: SHB och ABS
