Market Buzz – Trianon och Millicom
Fastighetsbolaget Trianons hyresintäkter i tredje kvartalet ökade med 10 procent jämfört med samma kvartal föregående år till 198 miljoner kronor, vilket var 3 procent högre än SHB:s prognos. Förvaltningsresultatet om 49 miljoner kronor var dock 22 procent lägre än väntat. Driftskostnaderna, kostnaderna för central administration och finansiella kostnader var högre än SHB:s prognos. Den största avvikelsen berodde på ökade lånekostnader, då bolaget tog över befintliga lån från förvärvade tillgångar. Dessa lån är redan omplacerade till lägre ränta och får sannolikt mindre påverkan framöver.
Det finns tydliga tillväxtdrivare för Trianon några år framöver. SHB ser bra stöd för hyrestillväxt via renoveringar i befintligt bestånd, samt energiinvesteringar för att sänka kostnader. Dessutom ser banken potential till förvärv. SHB bedömer att vinsttillväxten kommer att bli hög i år och att den fortsätter med tvåsiffriga tillväxttal under 2025-2026. Trianon värderas med en rabatt om nära 30 procent mot substansvärdet. Därför ser SHB en stor potential i aktien. Rekommendationerna höjs från Behåll och Market Perform till Köp (3 mån) och Outperform (3 år).
Kepler skriver att Millicom följde upp det starka kassaflödet som genererades i andra kvartalet med ett rekordhögt kassaflöde på 271 miljoner dollar i tredje kvartalet. En stark prestation hittills i år och förtroende för framtida generering av fritt kassaflöde fick ledningen att höja prognosen för helåret 2024 – den fjärde höjningen av kassaflödesprognosen sedan december. En viktig punkt vid sidan av vinstökningen är en minskad ram för kapitalinvesteringar. Tjänsteintäkterna såg en liten sekventiell acceleration till 2,4 procent, drivet av bättre trender i Guatemala och Colombia. Koncernens ebitda växte med 10 procent, påverkad av höga omstruktureringskostnader och engångskostnader relaterade till förvärv, med en underliggande tillväxt beräknad till 17 procent. Kepler upprepar rekommendationen Köp och höjer riktkursen till 360 kronor (330).
Källa: SHB och Kepler
