Market Buzz – Volvo och Bravida

SHB skriver i en uppdatering på måndagen att 2023 var ett starkt år för Volvo, men underliggande marknadsförhållanden gjorde det svårt att leverera högre lönsamhet. Volvo kommer att ha en kapitalmarknadsdag i USA i november där de ska presentera sin nya lastbilsserie och, ännu viktigare, nya finansiella mål. SHB tror att målet för den justerade rörelsemarginalen över cykeln kommer att höjas från 10 till 12 procent. Dessutom räknar banken med att målet med neutral skuldsituation för industriverksamheten kommer att ändras till en nettokassa på 40 miljarder kronor, men med en utdelningspolicy där bolaget kommer att dela ut all överskottslikvid till aktieägarna framöver. Volvos aktie har stigit cirka 10 procent hittills i år och 52 procent de senaste 12 månaderna, men merparten av kursuppgången har drivits av höjda vinstprognoser. SHB ser fortsatt potential då strukturellt högre lönsamhet bör avspeglas i högre värderingmultiplar. Bankens kortsiktiga rekommendation Köp och långsiktiga rekommendation Outperform upprepas medan riktkursen höjs till 410 kronor.

Kepler upprepar sin Köprekommendation på installationsbolaget Bravida, men sänker riktkursen till 87 kronor (93). Den kortsiktiga handeln kommer sannolikt att överskuggas av förra veckans utredning om överfakturering, vilket potentiellt kan pressa aktiens utveckling. Om detta visar sig vara en engångsföreteelse har Kepler inga tvivel om att marknaden överreagerade. Osäkerheten kvarstår dock. När det gäller första kvartalet anser analyshuset att det är klokt att ha försiktiga förväntningar på grund av: 1) tuffa jämförelsetal, då första kvartalet 2023 uppvisade en stark organisk tillväxt; 2) konsolideringen av det norska Thunestvedt-förvärvet, där Kepler inte räknar med någon lönsamhet och därmed späda ut ebita-marginalen med mycket låg lönsamhet i Danmark, som befinner sig i ett tidigt skede av en vändning.

Källa: SHB och Kepler