Market Buzz – Zaptec och Systemair
Ålandsbanken skriver att Zaptecs rapport kom in betydligt bättre än väntat. Omsättningen på 341 miljoner norska kronor motsvarade ett organiskt tapp på 2 procent, men jämförelsekvartalet var väldigt tufft efter att konkurrenten Easee drabbades av säljstopp efter kvalitetsproblem under förra året. Det starka rörelseresultatet på 26 miljoner norska kronor förklarades av en förbättrad bruttomarginal, men framför allt av att bolaget lyckades minska kostnadsbasen jämfört med första kvartalet 2024 trots fortsatta satsningar i nya marknader. Då många konkurrenter har stora problem med både tillväxt, balansräkning och lönsamhet fortsätter Zaptec att växa snabbt på nya marknader som Frankrike, Storbritannien och Nederländerna.
Med de investeringar Zaptec gjort de senaste åren ser Ålandsbanken att bolaget är väl positionerat för att ta en betydande del av Europa-marknaden. 2024 ser ut att bli ett mellanår, men försäljningen av elbilar väntas återigen accelerera 2025 drivet av striktare regleringar samtidigt som priserna på elbilar väntas sjunka ytterligare. Ålandsbanken ser värderingen som tydligt attraktiv då Zaptecs starka position och tillväxtmöjligheter inte alls reflekteras i bolagets värdering samtidigt som banken ser ett betydande kassaflöde från normalisering av lagernivån.
Systemair kommer med sin rapport den 29 augusti. Kepler förväntar sig att de organiska intäkterna ökar med 5 procent från föregående år, med en total intäktstillväxt på 3,4 procent. Samtidigt väntas bolaget redovisa en justerad ebit-marginal på 9,6 procent jämfört med 10,5 procent i årstakt, vilket var exceptionellt bra. Sammantaget förväntar sig analyshuset inte alltför mycket av det här kvartalet, eftersom första kvartalet tenderar att vara ett något svagare kvartal säsongsmässigt jämfört med det starkaste kvartalet, som är andra kvartalet. Kepler upprepar köprekommendationen eftersom Systemair har en mycket stark balansräkning, förbättrade ebit-marginaler på aggregerad nivå och en stark försäljningsexponering globalt. Riktkursen är 98 kronor.
Källa: ABS och Kepler
