Ages Industri - Ser mörkt ut
Verkstadsbolaget Ages Industri som särnoterades från Xano Industri 2014 har efter en initialt stark period, numera flera tuffa år bakom sig med både rationalisering och omstrukturering av verksamheten.
Först publicerad i Stockpicker Newsletter 1815 (4 oktober 2020)
Ages | First North | 45 kr | SÄLJ
Produktionen med komponenttillverkning i större serier med fordonsindustrin som främsta kund har på senare år påverkats negativt av osäkerhet kring tillverkningen av fossilbränsledrivna motorer, och lönsamheten har också successivt försämrats den senaste femårsperioden. Fallit har även aktiekursen som under samma tidsperiod har tappat två tredjedelar av värdet.
En olycka kommer dock sällan ensam och i år handlar det såklart om covid-19 pandemin som har fått en kraftigt negativ effekt på bolaget, och då främst dess Q2. Flera av kunderna framförallt inom fordonssidan började nästan utan förvarning att stänga sina produktionsanläggningar redan i slutet av mars och många höll stängt under hela april och delar av maj. Eftersom dessa kunder är viktiga för Ages verksamhet inverkade detta naturligtvis starkt på bolagets verksamhet och gjorde att bolaget tvingades att helt eller delvis stänga produktionen och permittera med hjälp av statliga stödinsatser.
Omsättningen som minskade med 16% redan i Q1, föll i Q2 med hela 41% till 162 Mkr (275). Mot slutet av kvartalet har läget dessbättre förbättrats något och volymerna låg då ungefär 20% lägre jämfört med situationen innan covid-19. Även resultatet påverkades kraftigt av covid-19 och nedstängningar. Rörelseresultatet minskade i Q2 till -6 Mkr (2) men påverkades det ändå positivt med 14,8 Mkr av statliga bidrag och skulle annars ha överstigit en förlust på 20 Mkr.
Med en tämligen hög nettoskuld på cirka 260 Mkr har koncernen också känt av press på grund av bolagets finansiella läge. Under kvartalet har bolaget fört en dialog med sin huvudbank för att trygga en stabil likviditet. Under pandemin har bolaget erbjudits uppskov på samtliga räntebärande skulder, vilket har inneburit en positiv likvid effekt om cirka 12 Mkr. Ett bolag inom koncernen har även beviljats tillfälligt anstånd med skatter och avgifter, vilket har haft en positiv effekt på cirka 19 Mkr. Anståndet ska regleras senast i mars nästa år och det krävs därmed att läget förbättras fram tills det.
Man ska naturligtvis inte döma ut Ages men bolaget sitter nu i en knepig sits med stor osäkerhet både i själva verksamheten och i den finansiella situationen, speciellt om marknaden fortsätter att vara svag en längre tid. Det går exempelvis inte att utesluta att man får lägga ner ett dotterbolag när anståndet går ut på skatter och avgifter nästa år. I det korta perspektivet gynnas man sannolikt inte heller av den snabba omställningen inom fordonsindustrin mot elektrifiering, även om man försöker bredda verksamheten i denna riktning.
Det känns i dagsläget nästan omöjligt att göra prognoser på framtiden för bolaget, men klart är att även innevarande år kommer att bli tufft och förmodligen även nästa år. Det finns därmed inte mycket som talar för att aktien ska komma att repa sig speciellt snabbt trots den långa nedåtgående utförslöpan för kursen de senaste åren. Med det sagt tycker vi nog att man bör hålla sig borta från aktien, åtminstone till man kan se en ljusning vid horisonten. Då detta kan ta tid blir rekommendationen i dagsläget sälj.