All Time High

Undertecknad har vid flertal tillfällen ända sedan i somras nämnt att det snarare var frågan NÄR och inte OM ett nytt alla tiders rekord skulle bli ett faktum på Stockholmsbörsen. Det kom i måndags, 135 handelsdagar efter föregångaren i februari. Och som läget är nu tycks det mesta indikera att uppgången kan komma att fortsätta.

Givetvis finns det utmaningar i närtid vilket inte minst förra veckans besked om att Donald Trump insjuknande i covid-19 var ett bra exempel på. Fram till valet lär det nog bli både ett och annat utspel som kan få kortsiktiga konsekvenser på marknadsutvecklingen. Men för att rubba den underliggande starkt stigande trenden krävs det rejält negativa besked. En sjuk president eller framskjutna stöddiskussioner i alla ära men någon game-changer för ekonomin handlar det inte om. I synnerhet som det mesta tyder på att hans symptom förefaller vara relativt lindriga. Att det blir ett stort stå-hej är förstås begripligt då det ju trots allt handlar om världens kanske allra mäktigaste man.

Att trenden är stark är det sannolikt få som vågar ifrågasätta. Det räcker att titta på den månadsgraf som jag då och då väljer att publicera. Av den framgår dels den tydligt uppåtriktade lutningen, dels att index befinner sig långt ifrån både 12 och 24-månaders glidande medelvärden. Det i sig innebär förstås att det finns gott om rekylutrymme innan man ens behöver oroa sig för ett eventuellt framtida trendomslag. OMXSPI-index skulle faktiskt kunna backa 10% och ändå befinna sig inom ramen för det tillåtna.

Graf OMXSPI-index månad

Som de flesta av er säkert vet vid det här laget bygger min egensnickrade enkla tekniska modell på just priset vid månadsskiftet i relation till 12- respektive 24-månaders glidande medelvärden. Så länge index befinner sig ovan de båda är trenden stigande och då i synnerhet om också 12-månaders glidande medelvärde befinner sig ovan 24-månaders dito. För att en trendvarning skall utfärdas krävs stängning nedanför det snabbare av dem (12). En bekräftelse på trendskifte sker i samband med stängning under det långsammare dito (24).

Senast som ett trendbrott blev aktuellt var i månadsskiftet mars/april. Den signalen visade sig dock vara falsk då index redan i slutet av maj hade tagit sig upp och förbi båda medelvärden igen. Och eftersom förhållandet dem emellan var positivt (12 månaders > 24 månaders) var det i sig en indikation på att säljsignalen var falsk. Sådant händer då och då och är förstås riktigt tråkigt om man nu valde att ta det säkra före det osäkra efter månadsskiftet mars/april. Men så är det med försäkringar. De kostar.   

Från månadsskiftet maj/juni då vi åter fick svart på vitt att upprenden är återupptagen, har index adderat ca 6% för att så sent som den här veckan söka upp ett nytt All Time High. Vad får mig då att tro (spekulera?) om att uppgången fortsätter? Någon spåkula har jag förstås inte. Men om jag håller mig till det strikt tekniska (de fundamentala skälen till varför börsen kan fortsätta gå upp har jag tagit upp i mina tidigare krönikor) så vet jag av erfarenhet att uppgångar tenderar att föda nya uppgångar. Lyckas index etablera sig ovan sin tidigare topp (>735) är det högst troligt att vi får se fortsatta uppgångar. Att Q4 historiskt sett har visat sig vara det klart bästa kvartalet på ett börsår (5,7% i genomsnitt sedan 1996) gör förstås inte förutsättningarna sämre.

Kan då det ändå gå åt helskotta? Självklart. Det som gör börsen så fängslande och kul är att ingen riktigt vet hur den kommer att utvecklas på kort sikt. I det långa loppet tenderar den att söka sig uppåt vilket förstås inte är så märkvärdigt så länge den globala ekonomin växer och våra samhällen utvecklas. Inget i dagsläget tyder på något förestående trendbrott på den fronten. Tvärtom tycks covid-19 ha skapat ett uppdämt behov för sådant som vi låtit bli de senaste månaderna (och låter kanske bli ett par tre månader till). När väl pandemin släppt klorna om oss lär det finnas mycket att ta igen. Och eftersom börsen är ett framåtblickande väsen luktar den allt som oftast till sig sådant i förväg.