Astra Zeneca – mycket vill ha mer?
Att gå emot det starkt negativa mediala drev kring Astra Zenecas vaccin i våras ser ut att ha varit korrekt.
Först publicerad i Stockpicker Newsletter 1877 (20 juni 2021)
AZN | Large Cap | 995,8 kr | KÖP
Förvisso har bolagets rykte fått sig en törn men för intjäningen som sådan lär inte bakslagen få någon större inverkan annat än kortsiktigt. EU har exempelvis flaggat för att man kan komma att kräva bolaget på skadestånd men eventuella belopp är i dagsläget svåra att uppskatta förstås.
Ovanstående till trots har kursen ändå nått upp till den psykologiskt viktiga 1000-kronors nivån som vi stakade ut som vår riktkurs i samband med vår senaste analys. I det korta perspektivet kan potentialen nu te sig som tämligen begränsad. I synnerhet om man ”tittar tekniskt” på aktien. Ser vi i grafen nedan handlas kursen en bit ifrån 200-dagars glidande medelvärde vars genombrott i maj triggade den senaste kraftfulla rörelsen.
Den kraftiga avvikelsen från nämnda medelvärde gör att aktien kan behöva någon form av andhämtningspaus vilket därtill inte vore orimligt just kring 1000-kronorsnivån. Dels handlar det om en psykologisk gräns (observera dock att det enbart gäller Sverige medan aktien prissätts i UK), dels ett matematiskt intressant mål sett mot bakgrund av att aktien tycks ha konsoliderat mellan 800 och 900 kr tidigare. Tittar vi sedan på utvecklingen ifjol har aktien vid en rad tillfällen (juli-oktober) toppat just strax över 1000 kr.
När vi tittade på aktien senast (i mitten av april) nämnde vi att Astra Zeneca sannolikt inte skulle bli någon kursraket men att den trots det borde ha förutsättningar att erbjuda potentiell avkastning på 15-20% på 12 månaders sikt. En potential som därtill ansågs av oss kunna erhållas till en klart lägre risk än vad övriga börsen erbjöd vid det tillfället.
Ser vi nu med facit i hand har avkastningsprofetian infriats och detta betydligt snabbare än vad vi hade förväntat oss. Med lite god vilja skulle man nästintill kunna beskriva aktien som en kursraket. Nära 20% på två månaders tid är ju definitivt inte illa i synnerhet på en närmast stillastående Stockholmsbörs. Är det då realistiskt att hoppas på mer?
Vi tror faktiskt det med brasklappen att det kanske kan krävas en längre tidshorisont än två månader den här gången. I det korta perspektivet skulle vi med tanke på vad som nämnts ovan inte bli särskilt överraskade om aktien inledde någon form av rekyl alternativt konsolidering efter den tämligen relativt kraftiga uppgången.
Fundamentalt sett kvarstår däremot i stort sett det mesta av vad vi tidigare nämnt. Bolaget förväntas växa med drygt 15% såväl i år som nästa samtidigt som lönsamheten tros öka snabbare än så. Enligt branschbedömare besitter Astra Zeneca den kanske allra bästa cancerportföljen bland större läkemedelsbolag vilket tillsammans med det faktum att patenten sträcker sig en bit fram i tiden torde kunna bli en stark drivkraft för intjäningen. I synnerhet i ett läge då vårdskulden världen över har vuxit markant. Enligt bolaget har antalet cancerdiagnoser underpandemin minskat med ca 30%.
Det som kan tänkas skapa lite oro i det här skedet är det faktum att såväl bolagets VD som dess styrelseordförande uppges vara på väg bort. Alldeles nyligen utsågs dessutom Alexions finanschef (ett bolag som Astra Zeneca lade bud på ifjol) till motsvarande post i den svensk-brittiska koncernen. Att hela ledningsgarnityren byts ut på så pass kort tid tillhör inte vanligheterna. Men trots ledningens fina prestationer står inte bolaget och faller med enskilda personer.
Det kan tyckas som om ”mycket vill ha mer” men vår bedömning förblir att Astra Zeneca fortsätter att framstå som ett attraktivt men ändå defensivt aktieval. Efter Q1-rapporten som var något bättre än förväntningarna och inte minst efter det starka nyhetsflödet kring pågående projekt har prognoserna höjts en aning sedan vi tittade på aktien senast. På nuvarande nivåer handlas aktien till EV/EBIT på ca 15x på nästa års förväntade resultat vilket inte på något sätt känns avskräckande för ett bolag som spås växa med minst 15% i år och nästa och därtill även uppvisa ökad lönsamhet. Ovanstående blir också anledningen till att vi istället för att ta hem vinsten höjer ribban och siktar emot 1150-1200 kr på 12 månaders sikt.
Innehavsredovisning: Jacek Bielecki, Fredrik Larsson
AstraZeneca är ett globalt läkemedelsföretag med fokus på forskning, utveckling och marknadsföring av receptbelagda läkemedel. Bolaget är noterat på Nasdaq Stockholm under kortnamnet AZN. Under helåret 2024 rapporterade AstraZeneca totala intäkter på cirka 590 miljarder kronor, en ökning med 21% jämfört med föregående år. Vinst per aktie för kärnverksamheten ökade med 19% till motsvarande cirka 90 kronor. Styrelsen föreslog en utdelning för andra halvåret på cirka 23 kronor per aktie, vilket ger en total utdelning för 2024 på cirka 34 kronor per aktie, en ökning med 7%. Bolaget har även höjt sina prognoser för 2025 och siktar på att nästan fördubbla sin omsättning till cirka 870 miljarder kronor år 2030. AstraZeneca fortsätter att stärka sin position genom innovation och expansion på nya marknader.
