Attendo – Nytt återköpsprogram
Omsorgsbolagen Ambea och Attendo har utvecklats bra på börsen efter rapporterna för Q4.
Attendo avslutade fjolåret med ett Q4 som visade god tillväxt i både omsättning och resultat. Omsättningen ökade med 10% (varav 2% organiskt) till 4,9 Mdr kr (4,4), främst drivet av förvärvet av Team Olivia samt ökad omsättning i Finland.
Justerat för poster av engångskaraktär ökade det underliggande leasejusterade rörelseresultatet till 254 Mkr (136). Resultatlyftet kom främst från förbättrade villkor och högre personaleffektivitet i Finland samt förvärvet i Skandinavien. Rörelseresultat för Q4 kom in 34% över marknadens snittprognos. Exklusive engångsposter uppgick rörelsemarginalen till 5,2% vilket är en förbättring med 1,8 procentenheter mot föregående år. Finska verksamheten visade på en marginalförbättring på hela 3,1 procentenheter mot föregående år. Justerat för valutaeffekter ökade nettoomsättningen i Finland med 4,9%, vilket i allt väsentligt motsvarar organisk tillväxt. Tillväxten förklaras av ökad nettoomsättning primärt inom äldreomsorg.
Att det går i rätt riktning i Finland är viktigt eftersom Attendo har haft det motigt i sin finska verksamhet som står för drygt 60% av koncernens omsättning. För några år sedan höjdes bemanningskravet på finska äldreboenden och tyngde därmed lönsamheten då höjning av ersättningar släpat efter. Förra året var kravet 0,65 anställda för varje äldre som bor på boendet, en kvot som i år sänks till 0,6.
Antalet platser i Attendos boenden var vid periodens slut 21 159 (20 575). Beläggningsgraden i boenden var 85% (86). Den nordiska omsorgsmarknaden omsätter runt 600 Mdr kr per år. I Finland står privata aktörer för 40-50%, i Danmark och Sverige för runt en fjärdedel, i Norge är andelen ca 15%. Framtida tillväxt för omsorgsbolagen beror på geografisk närvaro samt typ av verksamhet. Vidare påverkar den politiska inställningen hur vård läggs ut på privata aktörer eller inte.
Med integrationen bakom sig, en starkare organisation på plats samt nya erbjudanden borde ledningen ha goda förutsättningar att fortsätta leverera stärkt lönsamhet under 2025. Med en stark avslutning på 2024 nådde Attendo sina finansiella mål om ett justerat resultat per aktie om 4 kr för helåret. Utfallet är en milstolpe mot koncernens långsiktiga mål om ett justerat resultat per aktie om minst 5,50 kr för 2026.
Attendos storlek och breda kompetensbas ger bolaget möjlighet att investera i specialistkompetens och fortbildning. Det är något som enskilda kommuner eller mindre aktörer har svårt att göra till en rimlig kostnad.
Attendos stabila kassaflöden räcker till såväl utdelning som aktieåterköp, som även kan användas till förvärv. Förra året köpte Attendo tillbaka aktier för 364 Mkr. Att utdelningen höjs med 20% till 1,20 kr per aktie samt ett nytt aktieåterköpsprogram lanseras visar på en stark syn på framtiden från ledningen. Vi anser att värderingen om P/E ca 13 är fortsatt attraktiv efter uppjusterade prognoser för 2025 och 2026.
Efter bokslutet höjer vi riktkursen till 70 kr (59). Aktien lämnade Top Picks för ca en månad sedan när aktien nått upp till den tidigare riktkursen. Uppsidan till vår nya riktkurs är något begränsad för att kunna sätta en ny köprekommendation. Ett bättre köpläge kan komma vid en eventuell kursrekyl ned mot ca 55 kr. Trots att omsorgsbolagen utvecklats starkt det senaste året är vi fortsatt positiva till sektorn.
Detta material har sammanställts av Stockpicker i informationssyfte och ska inte ses som rådgivning. Innehållet har grundats på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts som tillförlitliga. Sakinnehållets riktighet och fullständighet liksom lämnade prognoser och rekommendationen kan således inte garanteras. Stockpicker lämnar inte i förväg ut slutsatser och eller omdömen i materialet. Åsikter som lämnats i materialet är analytikerns åsikter vid tillfället för upprättandet av materialet och dessa kan ändras. Det lämnas ingen försäkran om att framtida händelser kommer vara i enlighet med åsikter framförda i materialet. Stockpicker frånsäger sig allt ansvar för direkt eller indirekt skada som kan grunda sig på detta material. Placeringar i finansiella instrument är förenade med ekonomisk risk. Att en placering historiskt haft en god värdeutveckling är ingen garanti för framtiden. Stockpicker frånsäger sig därmed allt ansvar för eventuell förlust eller skada av vad slag det må vara som grundar sig på användandet av materialet.
Attendo är ett svenskt omsorgsbolag grundat 1985, med verksamhet inom äldreomsorg, omsorg för personer med funktionsnedsättningar samt individ- och familjeomsorg. Bolaget är noterat på Nasdaq Stockholm under kortnamnet ATT. Under 2024 rapporterade Attendo en vändning till vinst och föreslog en utdelning på 1,00 krona per aktie, motsvarande cirka 30% av årets justerade resultat, i enlighet med bolagets utdelningspolicy. Bolaget har som mål att nå ett justerat resultat per aktie om 4 kronor under 2025, exklusive bidrag från förvärvet av Team Olivia. Attendo fortsätter att stärka sin position genom strategiska förvärv och fokus på kvalitativ omsorg.
