Besqab– Stark avslutning på 2025
Bostadsutvecklaren Besqab avslutade fjolåret starkt och bekräftade ett tydligt lyft i både resultat och aktivitet jämfört med föregående år. Nettoomsättningen för 2025 ökade med 26% till 2,8 Mdr kr (2,2) och rörelseresultatet steg till 244 Mkr (156), motsvarande en marginal på 8,6% (7,0). Och det var Q4 som stod för den väntade resultatupphämtningen, med en rörelsemarginal på 13% (8), vilket visar på förbättrad operationell hävstång och realiserade kostnadseffektiviseringar.
Under Q4 sålde Besqab totalt 114 bostäder, vilket gör att bolaget på helåret kan räkna in 505 sålda bostäder. Det är en kraftig ökning jämfört med 280 sålda bostäder under föregående år. Besqab ökade sin marknadsandel under året och avslutade året som ledande sett till både utbud och genomsnittligt utropspris i Stockholm och Uppsala. Under kvartalet produktionsstartade Besqab två projekt, Kellhagen i Stockholm och Storgården i Vaxholm. Produktionsstarten av Kellhagen kunde genomföras endast ett år efter förvärv av fastigheten. Det innebär att produktionsstarterna under 2025 uppgick till 756 bostäder, en ökning med 105% jämfört med året innan.
Vid årets utgång hade Besqab 21 projekt med 1 660 bostäder i pågående produktion. Målsättningen är att nå en volym om minst 2 000 bostäder i pågående produktion, vilket beräknas uppnås under 2027 genom att successivt öka antalet produktionsstarter. Drygt en fjärdedel av byggrättsportföljen har en antagen eller lagakraftvunnen detaljplan, vilket ger beredskap att successivt öka antalet produktionsstarter. Med en solid pipeline, stabil efterfrågan och stigande marginaler är Besqab väl positionerat för en fortsatt vinsttillväxt och att nå sitt mål om en rörelsemarginal på 15% till 2027.
Ledningen ser tydliga tecken på vändning i marknaden, där räntesänkningar, förbättrade finansiella villkor och ett återhämtat köparförtroende ger medvind. Med detta gynnsamma läge i ryggen planerar bolaget att under första halvåret 2026 sjösätta försäljningen av över 700 bostäder fördelade på åtta projekt - ett offensivt steg som lägger grunden för både stark tillväxt och markant resultatlyft.
Den intensifierade affärsutvecklingen och projektaktiviteten bygger en stark plattform för kortsiktig försäljning och lönsamhet, stödd av en välfylld projektpipeline och flera kommande försäljningsstarter. Efter Q4-rapporten höjer vi våra vinstprognoser per aktie för åren 2026–2027 med 15 respektive 20%. Bakom höjningen ligger en starkare försäljningsprognos samtidigt som marginalprognosen lämnas oförändrad.
På årets vinstprognos handlas aktien till ett P/E-tal på ca 10,5x, vilket är en nivå vi betraktar som attraktiv. I takt med att befolkningstillväxten bromsar in i vissa delar av landet, framstår Besqab som särskilt väl positionerat i tillväxtregionerna Stockholm och Uppsala. Vi höjer målkursen till 35 kr (31) och upprepad affärsförslaget Köp. Besqab är fortsatt vårt förstahandsval bland bostadsutvecklarna på Stockholmsbörsen.
