BPC Instruments – Liten men global aktör inom mätinstrument
BPC Instruments är ett av få lönsamma teknikbolag som håller till på Spotlight Stock Market.
Det Lundbaserade bolaget utvecklar analysinstrument, som används vid bland annat forskning och analys inom förnybar bioenergi och miljöbioteknik, och noterades mitt under IPO-hysterin i december 2021. Teckningskursen sattes då till 20,5 kr vilket kan jämföras med dagens aktiekurs om knappa 40 kr.
Till skillnad från många andra företag som noterades under 2020 – 2021, var BPC Instruments dock inget förhoppningsbolag utan omsatte redan då över 20 Mkr samt var lönsamt. Bolaget grundades år 2005 av Jing Liu, Gustaf Olsson och Kristofer Cook och alla tre är fortfarande involverade i bolaget i allra högsta grad. Liu som vd och största ägare (64% av kapitalet) medan Olsson (5%) är styrelseordförande och Cook (2%) ledamot.
Det är ovanligt att ett bolag med en omsättning på drygt 60 Mkr exporterar mätteknik till närmare 80 länder. För BPC Instruments är det dock en verklighet. Bolaget utvecklar och säljer avancerade mätinstrument för specifika ändamål och har redan en stark marknadsposition inom sina nischer. Detta förklarar åtminstone delvis den breda globala närvaron.
En av anledningarna till noteringen var att bredda sig till nya områden och idag erbjuder bolaget cirka ett dussin produkter som mäter allt från hur mikroorganismer bryter ned organiskt material till gasvolymer- och flöden. Förutom att mätinstrumenten ska bidra till högre noggrannhet och precision ska verktygen även minska tidsåtgång och arbetskraftsbehov vid utförande av analyser.
BPC Instruments beskriver sig som en pionjär inom sitt område och produktportföljen skyddas av patent. Mätinstrumenten säljs både via distributörer och direkt till kund, som då alltså i första hand är forskningsinstitut och aktörer inom förnybar bioenergi och miljöbioteknik.
Försäljningen har vuxit snabbt de senaste fem åren (CAGR: 23%) och uppgick ifjol till 62 Mkr (50). Rörelseresultatet har stigit än snabbare och uppgick ifjol till 16,3 Mkr (15,1). Teknikhöjden i BPC Instruments produkter återspeglas inte minst i de höga bruttomarginalerna, som under de senaste två räkenskapsåren överstigit 77%. Det är imponerande då det främst handlar om försäljning av hårdvara även om man erbjuder en del mjukvara också.
Per den sista december uppgick antalet anställda till 18 personer, vilket var en ökning med 6 personer från året innan. Lönsamheten i Q4 var något svag och Liu framhöll i vd-ordet att investeringar i personal, teknologi och infrastruktur (ska flytta till en ny fastighet i Lund 2026) har påverkat vinsten på kort sikt men att det är en nödvändighet för att hålla sig i framkant och växa uthålligt.
Värt att notera är att bolaget i år genomfört en riktad nyemission på 24 Mkr till Eiffel Investment Group. Liu beskriver Eiffel som en strategisk investerare med omfattande industriell expertis inom biometanindustrin och energiomställningen. Förutom Liu, Olsson och Eiffel återfinns fastighetsmogulen Erik Selin samt tyska Berenberg Funds bland de största ägarna i BPC Instruments.
Det finns mycket att gilla i detta lilla svenska medtechbolag med under en halv miljard kronor i börsvärde. Området som BPC Instruments håller till i känns rätt kommande 5–10 år och marginalerna på produkterna är redan idag höga. Genom ökad penetration och ett breddat erbjudande till näraliggande produktområden, är det därför lätt att se framför sig år av hög tillväxt.
Tyvärr pratar vi i BPC Instruments fall inte om någon P/E 10-värdering, utan multiplarna är förstås klart högre än så för en snabbväxande lönsam branschaktör. Under 2024 steg dock nettoomsättningen med 25% i årstakt och vi tror att bolaget har goda chanser att uppnå en liknande tillväxt kommande år samtidigt som rörelsemarginalen successivt stiger. Om våra (optimistiska?) förväntningar för 2025 infrias handlas BPC Instruments till en EV/EBIT-multipel om cirka 16x.
Då vi ser hög försäljningstillväxt och god skalbarhet framför oss, känns det som en överkomlig värdering och BPC Instruments får därför en spekulativ köpstämpel av oss. Risker finns det givetvis gott om och för ett hårdvarubolag som omsatte 62 Mkr ifjol behöver det knappast påpekas att resultaten mellan kvartalen kan variera kraftigt. Handeln i aktien är därtill stundtals väldigt låg, vilket man även ska ha i åtanke.
Källa: Infront
Detta material har sammanställts av Stockpicker i informationssyfte och ska inte ses som rådgivning. Innehållet har grundats på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts som tillförlitliga. Sakinnehållets riktighet och fullständighet liksom lämnade prognoser och rekommendationen kan således inte garanteras. Stockpicker lämnar inte i förväg ut slutsatser och eller omdömen i materialet. Åsikter som lämnats i materialet är analytikerns åsikter vid tillfället för upprättandet av materialet och dessa kan ändras. Det lämnas ingen försäkran om att framtida händelser kommer vara i enlighet med åsikter framförda i materialet. Stockpicker frånsäger sig allt ansvar för direkt eller indirekt skada som kan grunda sig på detta material. Placeringar i finansiella instrument är förenade med ekonomisk risk. Att en placering historiskt haft en god värdeutveckling är ingen garanti för framtiden. Stockpicker frånsäger sig därmed allt ansvar för eventuell förlust eller skada av vad slag det må vara som grundar sig på användandet av materialet.
BPC Instruments AB är ett svenskt teknikbolag med säte i Lund, specialiserat på utveckling och försäljning av automatiserade analysinstrument för biotekniska tillämpningar. Bolagets produkter används globalt inom områden som biogasproduktion, biologisk nedbrytbarhet och djurfoderanalys. BPC Instruments är noterat på Spotlight Stock Market under kortnamnet BPCINS.
