Cliens Småbolag - En favorit
Utbudet av småbolagsfonder är stort och kvaliteten varierar kraftigt. Skillnaderna i både risk och avkastning kan vara betydande, vilket gör fondvalet extra viktigt. I detta myller sticker Cliens Småbolag ut som en verklig stjärna och är utan tvekan en av våra absoluta favoriter. Fondens kvalitet har även uppmärksammats av flera oberoende aktörer. Cliens Småbolag har utsetts till Nordens Bästa Småbolagsfond tre år i rad av LSEG Lipper Fund Awards, Årets Småbolagsfond av Privata Affärer både 2021 och 2023 samt Bästa Svenska Småbolagsfond av Morningstar 2022 och 2023. Fonden har dessutom överträffat sitt jämförelseindex åtta av nio år sedan lanseringen och har tilldelats fyra stjärnor av Morningstar. I dag förvaltar fonden cirka 23,9 Mdr kr.
Sedan starten den 30 september 2016 har fonden imponerat stort. Den årliga snittavkastningen uppgår till 14,3%, vilket motsvarar en överavkastning på hela 4,9% jämfört med jämförelseindex. Bakom framgångarna står förvaltaren Carl Sundblad, som lett fonden sedan start. Med ett tydligt fokus, långsiktigt tänkande och gedigen bolagsanalys har Carl skapat en stark och uthållig avkastning över tid. Cliens Småbolag investerar i kvalitetsbolag med starka ledningar, stabil lönsamhet och goda tillväxtmöjligheter, samtidigt som så kallade förhoppningsbolag undviks. Portföljen är koncentrerad och består normalt av 25–35 innehav som gynnas av långsiktiga strukturella tillväxttrender. Här återfinns teman som automation, digitalisering och demografi, områden som har potential att utvecklas väl även i svagare konjunkturer. Fonden har även möjlighet att placera upp till 20% i övriga Norden.
För svenska småbolagsfonder är det normalt endast tillåtet att investera i bolag med ett marknadsvärde understigande 1% av Stockholmsbörsens totala värde, vilket motsvarar cirka 100 Mdr kr. Cliens Småbolag fokuserar dock huvudsakligen på bolag i den nedre delen av detta intervall, där tillväxtpotentialen historiskt varit som störst. Fonden strävar efter en likaviktad portfölj där det största innehavet sällan överstiger 5% av fondens värde. Det innebär att samtliga bolag bidrar till avkastningen och att risken minskar över tid. Att fonden inte höll jämna steg med sitt jämförelseindex under det senaste året beror främst på att småbolagsaktier fortsatt har underpresterat jämfört med Large Cap. En svag konjunktur, geopolitisk osäkerhet och amerikanska handelstullar har dämpat riskviljan i småbolagssegmentet. 2025 blev det fjärde året i rad där småbolag utvecklades svagare än större bolag, samtidigt som tex indextunga banker gick starkt.
Bland fondens största innehav återfinns Avanza (4,3%), Axfood (4,2%), Lagercrantz (4,1%), AAK (4,1%) och OEM (3,9%). Fonden har även flera så kallade serieförvärvare i portföljen, vilka har haft en svagare utveckling under 2025. Under november minskades exponeringen mot fastighetsbolagen Sagax, Balder och Nyfosa, samtidigt som en ny position byggdes upp i NP3. Bolaget uppvisar en stark finansiell profil med en nära nog fördubbling av substansvärdet per aktie sedan tiden före pandemin, förbättrade skuldnyckeltal, låg snitthyra och attraktiv värdering. De senaste fem åren har NP3 vuxit med över 12% per år i förvaltningsresultat per aktie, trots en volatil räntemiljö.
I december tillkom AQ Group som nytt innehav, en global tillverkare av komponenter och system till krävande industrikunder. Förvaltarna ser goda förutsättningar för en stärkt industrikonjunktur under 2026 och bolaget har en lång historik av lönsam tillväxt. Samtidigt avyttrades hela innehavet i IVF-bolaget Vitrolife efter en svag utveckling. Sett till branschfördelning utgör industrivaror 43% av fonden, följt av informationsteknologi (20%) och fastigheter (12%).
Cliens Småbolag har ett tydligt långsiktigt perspektiv där fokus ligger på bolag som om tre till fem år kan vara betydligt större än i dag, med strukturella tillväxttrender som stödjer affärsmodellen. För investerare innebär detta att fonden lämpar sig bäst för dem med tålamod och en lång placeringshorisont. Risknivån uppgår till 4 av 7 enligt Morningstar. Förvaltningsavgiften för A-klassen är 1,35%, kompletterad med en prestationsbaserad avgift på 10% av överavkastningen. Det gör fonden till en av de dyrare småbolagsfonderna, men ambitionen är att den aktiva förvaltningen och resultaten ska motivera kostnaden. Sammanfattningsvis har Cliens Småbolag levererat starka resultat sedan lanseringen 2016 och erbjuder exponering mot små och medelstora kvalitetsbolag med långsiktig tillväxtpotential. Trots att fonden inte överpresterat det senaste året är Cliens Småbolag ett självklart innehav i Fund Timers portfölj.
