Eastnine – Unik exponering mot Östeuropa
Eastnine är en svensk långsiktig fastighetsförvaltare av moderna, hållbara kontors- och logistiklokaler på bästa platser i Baltikum och Polen. Bolaget investerar i premiumkontor med hög direktavkastning.
Eastnines förvaltningsresultat för både Q4 och helåret 2024 uppnådde rekordnivå, per aktie var ökningen 32 respektive 24%. Hyresintäkterna uppgick till 12,4 Meuro i (9,0). För helåret 2024 ökade hyresintäkterna med 15% till 41,5 (36,2) Meuro. Driftöverskottet för kvartalet blev 11,6 Meuro (8,2) och förvaltningsresultatet uppgick till 6,2 Meuro (4,5). Vid årets slut uppgick den genomsnittliga hyresnivån till 218 kr (193) per kvm.
Huvudorsaker till resultatökningen var två stora fastighetsförvärv i Polen, vilka kommer att få fullt genomslag på resultatet under 2025. Under Q4 genomförde Eastnine en av de mest tongivande transaktionerna i bolagets historia. Förvärvet av Warsaw Unit i Warszawa för 280 Meuro innebar inte bara Eastnines entré i Polens huvudstad, det var även bolagets enskilt största förvärv någonsin och Europas största kontorstransaktion under förra året. I ett steg ökade Eastnines fastighetsvärde med mer än 40%.
Polen blev i och med förvärvet Eastnines största marknad. Eastnine har ett speciellt fokus på Warszawa eftersom huvudstaden bedöms vara den stad i Europa som under de närmaste åren kommer ha högst BNP-utveckling. Ledningen lyfter fram en positiv underliggande efterfrågan på sina marknader. Polen/Litauen/Lettland har sett sin reala BNP-tillväxt utvecklas klart bättre än det europeiska genomsnittet under de senaste åren och fortsatt överavkastning förväntas under de kommande åren.
Efterfrågan på kontorslokaler är god på Eastnines marknader. Trots lägre kontorsutnyttjande jämfört med före pandemin, vill många bolag behålla och snarare expandera än krympa nuvarande ytor, drivet av tillväxt i antal anställda. Många större bolag signalerar dessutom att hybridarbete ska minska framöver.
Hyresnivåerna är stabila till stigande för kontorsfastigheter av god kvalitet. Vakansgrader uppgick vid årsskiftet till 11% i Warszawa, 14% i Poznan, 18% i Riga och 8% i Vilnius. Efter fjolårets två förvärv har belåningsgraden stigit till 50% (27), vilket är i nivå med Eastnines mål. Den starka finansiella ställningen gör att styrelsen har föreslagit en höjd utdelning till 1,20 kr (1,16) per aktie, där utbetalningen sker kvartalsvis med 0,30 kr. Det innebär en direktavkastning på ca 3%.
Fastighetsmarknaden i Baltikum och Polen kännetecknas av hög direktavkastning vilket skapar en attraktivare intjäning på dessa marknader. Stockpicker ser ljust på framtiden för Eastnine efter årets två förvärv i Polen. Det intressanta med Eastnine är att bolaget erbjuder en unik exponering mot kontorsfastighetsmarknaderna i snabbt växande länder i Östeuropa. Långsiktigt substansvärde per aktie omräknat till kr uppgick till 54,10 kr vid utgången av Q4, vilket innebär att aktien handlas till en betyda substansrabatt.
Vi upprepar vårt köpråd med riktkurs 54 kr.
Innehavsredovisning: Fredrik Larsson
Detta material har sammanställts av Stockpicker i informationssyfte och ska inte ses som rådgivning. Innehållet har grundats på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts som tillförlitliga. Sakinnehållets riktighet och fullständighet liksom lämnade prognoser och rekommendationen kan således inte garanteras. Stockpicker lämnar inte i förväg ut slutsatser och eller omdömen i materialet. Åsikter som lämnats i materialet är analytikerns åsikter vid tillfället för upprättandet av materialet och dessa kan ändras. Det lämnas ingen försäkran om att framtida händelser kommer vara i enlighet med åsikter framförda i materialet. Stockpicker frånsäger sig allt ansvar för direkt eller indirekt skada som kan grunda sig på detta material. Placeringar i finansiella instrument är förenade med ekonomisk risk. Att en placering historiskt haft en god värdeutveckling är ingen garanti för framtiden. Stockpicker frånsäger sig därmed allt ansvar för eventuell förlust eller skada av vad slag det må vara som grundar sig på användandet av materialet.
