Electrolux Professional – 2026 blir förändringarnas år

Men om vi börjar med att backa bandet och titta på 2025, kan året bäst sammanfattas som en period då bolaget tog viktiga steg i rätt riktning trots en motig omvärld. Verksamheten präglades av geopolitisk osäkerhet och motvind från både valutaeffekter och tullar. Att Epro i en sådan miljö ändå lyckades stärka den underliggande lönsamheten och växa organiskt är positivt. Strategiskt har fokus legat på att bygga för framtiden. Investeringarna i den nya tvättplattformen och horizontal cooking fortlöper med sikte på lansering under 2026, samtidigt som förvärvet av Royal Range innebär en viktig förstärkning av positionen på den amerikanska marknaden. Parallellt biter det effektiviseringsprogram som sjösattes under året enligt plan, vilket skapar goda förutsättningar för besparingar under både 2026 och 2027.

Studerar vi Q4 i detalj, kan vi konstatera att Europa fortsätter att gå starkt med en organisk tillväxt på 8%. Kontrasten är dock tydlig mot andra regioner, och för koncernen som helhet blev det en negativ organisk tillväxt under kvartalet. Den största orsaken till tappet återfinns inom segmentet Food & Beverage, som uppvisar en negativ trend i både Americas och APAC-MEA. I Americas föll försäljningen inom segmentet med 10%, medan den totala organiska nedgången i regionen skrevs till 12%. Samtidigt brottas bolaget med en fortsatt svag japansk marknad, vilket bidrog till att APAC-MEA backade 10% organiskt. Inom tvättsegmentet var nedgången i dessa regioner ännu djupare med 16%, vilket visar på de utmaningar Epro möter utanför den europeiska kärnmarknaden.

Blickar vi framåt är 2026 ett år av betydande förändring, inte minst på ledarsidan. Efter 15 år vid rodret går Alberto Zanata i pension och lämnar över stafettpinnen till Paolo Schira i samband med årsstämman den 5 maj. Schira, som rekryterats internt och senast lett tvättsegmentet, får nu uppgiften att navigera Epro genom vad marknaden ser som ett utmanande år. Det är dock inte bara en ledarväxling som innebär förändringar i år. Strategiskt ligger tyngdpunkten på de stora produktlanseringar som väntar under 2026, där den nya modulära tvättplattformen och satsningar inom horizontal cooking förväntas stärka både konkurrenskraften och marginalerna.

Samtidigt börjar det tidigare lanserade effektiviseringsprogrammet alltså nu ge konkreta avtryck i siffrorna. För 2026 räknar bolaget med besparingar på 80 Mkr, en siffra som väntas stiga till hela 175 Mkr under 2027. Tillsammans med en ökad produktionseffektivitet genom flytten av tillverkning från Schweiz till Italien, utgör detta viktiga byggstenar för att nå det långsiktiga målet om en EBITA-marginal på 15%.

Trots den kortsiktiga motvinden i marknaden och de regionala utmaningarna utanför Europa, ser vi att Electrolux Professional har de operativa verktygen på plats för att stärka lönsamheten över tid. Värderingsmässigt har den senaste tidens kursfall pressat ner multiplarna till nivåer som inte fullt ut speglar bolagets förmåga att generera fritt kassaflöde eller de strategiska framsteg som görs med produktlanseringar och besparingsprogram.

Givet att 2026 ser ut att bli något av ett mellanår, väljer vi att justera ned vår riktkurs för att reflektera en försiktigare marknad på kort sikt. Vi ser dock fortfarande en betydande potential när effektiviseringsvinsterna får fullt genomslag under 2027. Vi upprepar därför vår köprekommendation men sänker riktkursen till 70 kronor.