Ework - Svag marknad tynger trots strukturella möjligheter
Ework Group är en global leverantör av kompetenslösningar med ett nätverk på över 160 000 specialister inom IT och digitalisering, FoU, teknik och affärsutveckling. Bolaget är marknadsledande i norra Europa och stöttar både offentliga och privata kunder i deras kompetensförsörjning.
Det senaste året har dock varit utmanande. Ework har tappat omkring 55% av sitt börsvärde och de senaste kvartalen har präglats av fortsatt motvind. En osäker marknad och lägre affärsvolymer har tyngt utvecklingen, samtidigt som många kunder befinner sig mitt i omfattande transformationer. Affärsmodeller förändras, kompetensstrategier ritas om och verksamheter anpassas snabbt till den nya AI-eran. Enligt bolaget skapar detta en ny spelplan med mer komplexa och strategiskt avgörande behov. Allt fler uppdrag har AI i centrum, samtidigt som teknologiska skiften förändrar traditionella roller och skapar efterfrågan på nya kompetenser.
Det är en strukturell omställning som påverkar hela värdekedjor, men i det korta perspektivet har den svaga konjunkturen fortsatt att dämpa efterfrågan. Under Q4 minskade omsättningen till 3 639 Mkr (4 161) och rörelseresultatet föll med 70% till 16 Mkr (54). Resultatet påverkades av lägre intäkter samt jämförelsestörande poster om cirka 20 Mkr kopplade till högre avskrivningar. I samband med att bolaget slutförde implementeringen av en ny intern digital plattform under kvartalet beslutades att äldre IT-investeringar skulle utrangeras. Programmet väntas ge årliga kostnadsbesparingar om cirka 18 Mkr, med successiv effekt under 2026, motsvarande omkring 5% av rörelsekostnaderna.
Efterfrågan var särskilt svag inom delar av den privata sektorn, där flera större kunder införde konsultstopp eller genomförde neddragningar. Fordonsindustrin utmärkte sig negativt, vilket är en viktig marknad för Ework och situationen har förvärrats ytterligare i spåren av Volvo Cars varsel. Samtidigt syntes vissa ljusglimtar inom tillverkningsindustri, telekom och energi. Antalet nya kontrakt och förlängningar minskade under kvartalet, främst drivet av den svenska verksamheten. Finland och Danmark uppvisade större stabilitet vad gäller förlängningar, medan orderingången minskade främst i Slovakien och Polen.
Mot bakgrund av den svaga utvecklingen har rörelseresultatprognoserna för 2026 sänkts med 20%, framför allt till följd av lägre förväntningar på försäljningstillväxt. För 2026 beräknas vinsten per aktie uppgå till 4 kr, vilket innebär att aktien handlas till ett P/E-tal om cirka 16x, en värdering i nivå som vid föregående uppdatering i juni 2025 (Newsletter 2168).
Marknaden för IT-konsulter visar ännu inga tydliga tecken på återhämtning. Flera bolag har visserligen redovisat förbättrade resultat under Q4, men dessa har drivits av kostnadsbesparingar snarare än försäljningstillväxt. Bedömningen är att vändningen för IT-konsultsektorn dröjer, inte minst mot bakgrund av den osäkerhet som präglar omvärlden och som får företag att hålla igen på nya satsningar. I Sverige noteras konsultstopp och kostnadsbesparingar hos flera större kunder, vilket är en förklaring till svagheten. Vi sänker rekommendationen till Neutral (Köp) då vi har svårt att se en snar vändning i för IT-konsultsektorn och räknar med ännu ett tufft år.
