Freetrailer – Från Skandinavien till kontinenten
Freetrailer har lyckats bygga en lönsam affär på något så enkelt som utlåning av släpvagnar. Modellen går ut på att partners som IKEA och Byggmax betalar en fast avgift för att ha släpen stående vid sina butiker. För butikerna fungerar de som rullande reklampelare som drar in kunder, medan Freetrailer slipper personal på plats tack vare sin applikationsbaserade lösning. Bolaget har nu över en miljon användare och har accelererat sin närvaro i Tyskland samt etablerat sig i Nederländerna. Förhoppningarna är att deras skalbara mjukvaruplattform ska fungera lika effektivt på de stora europeiska marknaderna som i Skandinavien.
Freetrailer har en fin tillväxtresa bakom sig. Omsättningen har ökat stadigt varje år, från 51,9 Mdkk verksamhetsåret 2020/21 till 129,5 Mdkk 2024/25. Det innebär att bolaget mer än fördubblat sin försäljning på fyra år med en genomsnittlig årlig tillväxttakt (CAGR) på 25,7%. Samtidigt har lönsamheten följt med uppåt. EBITDA-marginalen har stigit, vilket är ett kvitto på att plattformen blir mer effektiv ju fler släp som rullar.
Kvartalssiffrorna för Q2 25/26 visar att tillväxtresan fortsätter i högt tempo, även om expansionen kostar på sista raden. Omsättningen landade på 34,5 Mdkk, vilket är en ökning med 21,5% mot samma period föregående år. Det som imponerar mest är dock användartillväxten. Antalet appanvändare har ökat med 136,3% och passerat en miljon, vilket är en direkt effekt av satsningen i Europa. Samtidigt pressas resultatet av de offensiva satsningarna på marknadsföring och teknik. Rörelseresultatet sjönk till 0,9 Mdkk (2,6) och resultatet före skatt landade på -0,2 Mdkk (2,9). Det är tydligt att Freetrailer just nu prioriterar marknadsandelar i Europa framom att maximera vinsten i det korta perspektivet.
Det strategiska projektet Mont Blanc 2027 är bolagets färdplan för att skala upp verksamheten under de kommande åren. Planen fokuserar på tre delar: att uppgradera den tekniska plattformen och appen, att ta marknadsandelar på nya europeiska marknader och att stärka den interna företagskulturen. I samband med tillväxtplanerna sker en viktig förändring på vd-posten. Nicolai Frisch Erichsen lämnar över stafettpinnen till Thomas Zeihlund. Den senare nämnda har agerat styrelseordförande i Freetrailer i tre års tid.
Fokus ligger nu på att rulla ut de ca 770 nya enheter som finns i pipelinen för att nå målet om totalt 7 500 enheter på marknaden till sommaren 2026. En viktig del i detta är den nya satsningen Freetrailer Business, som riktar sig mot B2B-kunder och hantverkare, vilket förväntas öka nyttjandegraden även under vardagar. Bolaget räknar med en omsättning på 163-173 Mdkk och ett EBIT på 20-30 Mdkk för innevarande år. Om vi sätter oss i mitten av intervallet värderas Freetrailer till ett EV/EBIT-tal på cirka 22x.
Att köpa ett bolag med Freetrailers historik till 22 gånger rörelseresultatet är intressant, särskilt om man blickar mot horisonten där den internationella expansionen förväntas bära frukt på allvar. Det är dock en investering som kräver is i magen och vid denna värdering finns heller inte utrymme för operativa misslyckanden. Skulle expansionen i Europa kosta mer än väntat eller om tillväxten i flottan mattas av, riskerar aktien att straffas hårt – dels genom lägre vinstsiffror, dels genom att marknaden skruvar ner den höga värderingsmultipeln.
För den som tror att bolaget kan fortsätta skala upp verksamheten utan att tappa marginalen, kan Freetrailer dock vara värd en chansning men man bör vara medveten om att det finns fallhöjd om tillväxtmaskinen börjar hacka. Vi landar därför i en chansrekommendation, även om historiken är stark då Freetrailer konsekvent har exekverat på sina planer.
