Lifco – Stark organisk tillväxt
Det har nu gått mer än ett år sedan vi senast tittade närmare på Lifco (Newsletter 2072).
Kursmässigt är bolaget det som har utvecklats klart bäst i huvudägaren Carl Bennets börsportfölj. Den senaste tolvmånadersperioden har börsvärdet ökat med drygt 30%, vilket gör aktien till en av vinnarna bland Large Cap-bolagen.
Koncernen har de senaste åren fortsatt sin framgångsrika strategi att växa genom förvärv. Lifcos affärsidé är att förvärva och utveckla marknadsledande hållbara nischföretag med potential att leverera hållbar vinsttillväxt och robusta kassaflöden. Fokus är på lönsamhet och en starkt decentraliserad organisation.
Under 2006-2024 ökade Lifcos försäljning årligen med 13,6% medan EBITA-resultatet ökade årligen med 18,5%. Koncernen har förvärvat 139 företag över hela världen sedan 2006. Lifcos dotterbolag är verksamma inom områdena: dentalmaterial och utrustning; rivningsverktyg, tillbehör till kranar och grävmaskiner, skogsmaskiner; infrastrukturprodukter, kontraktstillverkning, miljöteknik, transportprodukter samt specialprodukter.
Lifco rapporterade ett exceptionellt starkt Q1 för kontraktstillverkning inom Systems Solutions. Koncernens organiska försäljningstillväxt var 8,1%, drivet av Demolition & Tools och förvärv i samtliga affärsområden. Detta var betydligt högre än de 3,3% som marknaden hade förväntat sig. EBITA-resultatet kom in på 1 495 Mkr (1 278), något över förväntan, och EBITA-marginalen förbättrades till 21,6% (21,3). Trots marginalexpansionen nådde det inte riktigt upp till analytikernas högt ställda förväntningar om en marginal 22%.
Resultatet påverkades positivt av ökad organisk omsättning inom framför allt Demolition & Tools samtidigt som förvärv bidrog positivt. Dentals lönsamhet påverkades till viss del positivt av att påsken i år inföll i Q2. I Systems Solutions påverkades lönsamheten negativt av produktmixen i kvartalet. Lifco har under kvartalet konsoliderat två förvärv. De nya bolagen är starkt specialiserade och omsätter tillsammans cirka 200 Mkr.
I februari emitterade Lifco ett icke säkerställt obligationslån om 1 Mdr kr och har därmed utestående obligationslån om totalt 4,5 Mdr kr. Bolaget har en fortsatt god finansiell ställning och den räntebärande nettoskulden uppgick till 1,1x EBITDA vid utgången av Q1, vilket är väl inom koncernens målsättning om en räntebärande nettoskuld på maximalt 3x EBITDA (rullande 12 månader). Det betyder att Lifco har finansiellt utrymme att göra ytterligare förvärv, som är en del av koncernens tillväxtstrategi. Ledningen gillar att förvärva bolag med hög kassagenerering inom specifika nischer med starka marginaler och prissättningskraft.
På Stockpickers prognoser för 2025 och 2026 handlas aktien till p/e-tal 36 respektive 33. Det är klart högre än Stockholmsbörsens genomsnitt. Lifco förtjänar en hög värdering med tanke på den goda tillväxthistoriken och framgången med att implementera förvärv. Den starka underliggande affären, driven av organisk tillväxt och strategiska förvärv är fortsatt ett argument för bolagets potential på lång sikt. På kort sikt är vi neutrala till aktien och sätter riktkursen 380 kr.
Detta material har sammanställts av Stockpicker i informationssyfte och ska inte ses som rådgivning. Innehållet har grundats på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts som tillförlitliga. Sakinnehållets riktighet och fullständighet liksom lämnade prognoser och rekommendationen kan således inte garanteras. Stockpicker lämnar inte i förväg ut slutsatser och eller omdömen i materialet. Åsikter som lämnats i materialet är analytikerns åsikter vid tillfället för upprättandet av materialet och dessa kan ändras. Det lämnas ingen försäkran om att framtida händelser kommer vara i enlighet med åsikter framförda i materialet. Stockpicker frånsäger sig allt ansvar för direkt eller indirekt skada som kan grunda sig på detta material. Placeringar i finansiella instrument är förenade med ekonomisk risk. Att en placering historiskt haft en god värdeutveckling är ingen garanti för framtiden. Stockpicker frånsäger sig därmed allt ansvar för eventuell förlust eller skada av vad slag det må vara som grundar sig på användandet av materialet.
