MercadoLibre – Dominerar Fintech i Latinamerika
MercadoLibre är Latinamerikas motsvarighet till Amazon och PayPal i ett och samma bolag. Plattformen, som bolaget administrerar, erbjuder tillgång till e-handel, logistik och finansiering. Via sin marknadsplats kopplar bolaget samman köpare och säljare, genom egen logistik säkerställs leveranser i länder där infrastrukturen ofta är svag, och via Mercado Pago erbjuds digitala betalningar och krediter till både konsumenter och småföretag som annars saknar tillgång till banksystemet.
Bolagets ekosystem kan liknas vid Amazon Marketplace kombinerat med PayPal, Klarna och ett internt annonssystem liknande Amazon Ads. För säljare innebär det en komplett lösning för att starta och skala sin affär. För konsumenter innebär det ett enkelt sätt att handla, betala och få varor levererade i marknader där dessa funktioner tidigare saknats helt.
För att få en uppfattning om den marknad som MercadoLibre är verksamt på kan vi konstatera att hela Latinamerika har cirka 670 miljoner invånare (Worldometer/FN 2025). Demografin är ung med en medianålder på 31 år, och i regionen finns en snabbt växande medelklass. Trots detta står e-handeln endast för cirka 13% av den totala detaljhandeln (Antomi 2024), vilket kan jämföras med cirka 40% i Kina och 25% i USA.
Bankpenetrationen är låg och betalning med kontanter dominerar fortfarande stora delar av ekonomin. Kreditkortsanvändningen ökar visserligen men ligger fortsatt på under 30% i länder som Mexiko, även om mogna marknader såsom Brasilien nu rör sig högre tack vare digitaliseringstrenden. E-handelsmarknaden förväntas växa kraftigt; från cirka 200–300 Mdr usd idag till 500–700 Mdr usd fram till 2030 (Grand View Research / PCMI). Marknaden för digitala betalningar och Fintech bedöms vara ännu mer omfattande, vilket ger en total adresserbar marknad (TAM) på 1–2 Bn usd över det kommande decenniet (Juniper Research).
MercadoLibre har vuxit kraftigt de senaste fem åren och intäkterna har ökat med höga tvåsiffriga procenttal årligen. Tillväxten drivs både av expansion inom e-handel och av den snabbt växande Fintech-verksamheten. Mercado Envios har därtill byggt en logistikplattform som gör leveranser snabba och billiga, vilket ökar konverteringsgraden och antal artiklar per köp. Nästan alla köp sker via Mercado Pago, vilket genererar enorma mängder data som används för att skapa träffsäkra kreditmodeller. Dessa modeller har visat sig ha låga defaultnivåer samt genererar hög avkastning, vilket ytterligare stärker bolagets verksamhet. Fler leveranser ökar volymen, volymen förbättrar enhetskostnader, lägre kostnader finansierar ytterligare logistiksubventioner, varje transaktion genererar betalningsdata, data förbättrar kreditmodeller, krediter ökar köpfrekvensen, fler köp ger mer data, data driver reklamintäkter och abonnemang som Meli+ ökar lojaliteten, vilket i sin tur skapar ännu mer volym och data, och Mercado Pago används nu även utanför marknadsplatsen vilket genererar nya intäkter och data.
I den senaste kvartalsrapporten visade bolaget starka siffror. Fintech-användarna ökade med 29% till 72,2 miljoner och kreditportföljen växte kraftigt. Den totala betalningsvolymen via Mercado Pago steg med cirka 41% till över 71 Mdr usd, och förvaltade tillgångar ökade till runt 15,1 Mdr usd. Nettointäkterna för kvartalet uppgick till 7,4 miljarder USD, en ökning med 3 % jämfört med föregående år, med ett rörelseresultat på 724 Musd och ett nettoresultat på 421 Musd.
Tittar man på förväntningarna för nästa år, handlas MercadoLibre till ett framåtblickande P/E-tal på 32x för 2026, vilket är lågt historiskt sett. Aktien har också rekylerat nedåt med cirka 25% från toppen i somras. Det mesta pekar dessutom på att vinsten kommer att öka kraftigt i många år framöver.
De främsta riskerna att uppmärksamma i MercadoLibre är kopplade till makroekonomiska faktorer, bolagets kreditverksamhet samt i synnerhet konkurrensen. Bolaget är exponerat mot latinamerikanska ekonomier där inflation, räntor och valutadevalveringar snabbt kan slå mot köpkraft och efterfrågan. Samtidigt innebär tillväxten i Mercado Crédito att kreditförluster kan öka kraftigt vid ett konjunkturskifte. Den enskilt största risken är dock konkurrensen från globalt kapitalstarka aktörer som Amazon, Shopee och Temu, som har möjlighet att långsiktigt pressa priser och marginaler och därmed tvinga MercadoLibre till fortsatt höga investeringar i logistik och rabatter för att försvara sin position.
MercadoLibre är en framgångssaga som imponerar, och tåget ser ut att ånga vidare. Det är dock inte helt utan risk att agera i samma bransch som bland annat Amazon och Latinamerika är överlag en volatil marknad. Med ett kurstapp på cirka 25 % i ryggen framstår aktien dock som ett intressant bet på Latinamerikas ledande aktör inom Fintech.
