New Nordic Healthbrands – Ett tillskott för den riskvillige
Efter två kvartal med positivt resultat gav vi kosttillskottbolaget New Nordic Healthbrands en spekulativ köprekommendation i mitten av juni (Newsletter 2166, kurs 19,45 kr). Trots en tuff marknad – där Nordens största hälsokedja Life med över 200 butiker hade lämnat in konkursansökan – bedömde vi att utsikterna såg ljusare ut än på länge även om det inte fanns några garantier för att vinden verkligen hade vänt.
Till vår stora glädje fortsatte New Nordic Healthbrands dock på inslagen väg under Q2. Koncernens nettoomsättning ökade med 1,5% till 143 Mkr (141) och i lokala valutor var tillväxten hela 7,6%. Försäljningsökningen drevs främst av lyckade produktlanseringar och innovationer, även om den starkare svenska kronan belastade den rapporterade omsättningen. Den starkaste tillväxten syns just nu i Europa, Centralasien och Nordamerika, medan utvecklingen i Norden och övriga världen är mer dämpad.
Det mest glädjande under kvartalet var dock att New Nordic fortsatte att redovisa vinst på sista raden, trots en något lägre bruttomarginal än under motsvarande period i fjol. Tack vare lägre marknadsföringskostnader blev rörelseresultatet 3,8 Mkr under april – juni (-1,9), medan periodens resultat uppgick till 0,34 kr per aktie (-0,72).
Efter årets första sex månader uppgår nettoomsättningen och rörelseresultatet till 287 Mkr (271) respektive 8,7 Mkr (-5,7). Förutsättningarna för att visa både tillväxt och ett positivt resultat i år får därmed anses goda – något som vore efterlängtat efter tre förlustår i rad (2022–2024).
VD Karl Kristian Bergman Jensen beskriver marknaden som fortsatt utmanande, med många hälsokostbutiker som tvingats stänga de senaste åren. Samtidigt ökar konsumtionen av kosttillskott och flera webbutiker utvecklas starkt, vilket snarare tyder på ett snabbt skifte i konsumenternas köpbeteende. New Nordic Healthbrands har idag närvaro online via sina egna webbutiker (23 länder) samt återförsäljare som driver näthandel.
Som tidigare är det svårt att göra tillförlitliga prognoser för det Malmöbaserade kosttillskottbolaget. Med ett börsvärde på drygt 150 Mkr är New Nordic fortfarande litet, och resultaten kan svänga kraftigt mellan enskilda kvartal. Lönsamheten kan snabbt bli negativ under ett enskilt kvartal, exempelvis om en större order försenas eller om marknadsföringskostnaderna ökar i samband med produktlanseringar.
I Europa och USA planerar Bergman Jensen och Co att öka marknadsföringen under den resterande delen av året, men det återstår givetvis att se om det ger önskad effekt. I stora drag skriver Bergman Jensen att New Nordic Healthbrands är positionerade för långsiktig tillväxt och att han kommer att arbeta för en ökad vinst per aktie. Mycket mer detaljerad vägledning än så får finns tyvärr inte att tillgå.
Om andra halvåret utvecklas i linje med årets första värderas New Nordic till cirka 16x innevarande års vinst (P/E). Det är kanske inte direkt lågt, men bolaget är fortfarande i många avseenden ett turnaround-case. Lyckas de visa lönsamhet även under de två återstående kvartalen av räkenskapsåret är det tillräckligt för oss, även om drömmen om en återgång till forna glansdagar på längre sikt förstås lever vidare. Värt att notera är att Q3 2024 var ett svagt kvartal, vilket gör jämförelsesiffrorna förhållandevis lätta.
Trots att aktiekursen har stigit med närmare 30% sedan affärsförslaget i mitten av juni, behåller vi vårt spekulativa köpråd. Samtidigt vill vi understryka att risknivån är hög i ett litet bolag som New Nordic Healthbrands, inte minst då handeln i aktien är mycket tunn.
