New Wave - Fortsätter att investera i expansion
New Wave levererade en överraskande stark Q1-rapport, vilket fick aktien att rusa.
VD Torsten Jansson är inte speciellt bekymrad över de tullar som införts i USA. Bolaget har framgångsrikt styrt om inköp från Kina till andra länder och någon inhemsk textilproduktion i USA finns inte idag och lär inte flytta dit i framtiden heller. New Waves ledning förutsåg att det skulle bli stökigt om Trump vann valet. Därför öppnade koncernen inköpskontor i Egypten, Kenya och Etiopien och är därmed inte så beroende av Asien som många tycks tro.
Enligt VD har New Wave aldrig haft problem med att föra vidare prishöjningar till sina kunder. Den organiska försäljningstillväxten uppgick till 9% i Q1 med viss hjälp från större order i perioden samt kalendereffekter, främst drivet av sport och fritidssegmentet. Det är starkt i en sportmarknad som förmodligen fortsatte krympa under kvartalet. Samtliga kanaler, segment och geografier visade tillväxt, med Profil, Sport & Fritid samt Benelux i täten. Mest ökade Sport & Fritid, med 11% följt av Företag med 9% och Gåvor & Heminredning med 3%. Inom detaljhandel svarar Craft och Cutter & Buck för starka kvartal och stod för 95% av segmentets omsättningsökning.
På rullande 12 månader har New Wave nått en omsättning på 9 717 Mkr och ett rörelseresultat på 1 289 Mkr, vilket ger en marginal på 13,3%. Koncernen har som mål att nå en rörelsemarginal om 20% per år över en konjunkturcykel. I Q1 uppgick rörelsemarginalen till 9,7% (9,3).
De offensiva satsningarna inom Teamwear fortsätter och ökat erbjudande på fler marknader gav tillväxt samt ökade marknadsandelar på svaga marknader. Lanseringen av Craft Teamwear i USA pågår och inom kort lanserar man även i Kanada. Dessutom kommer New Wave att lansera ytterligare ett lager i södra USA för att förbättra servicen till sina kunder där. Bolaget förbereder även en lansering av Craft Teamwear i England och Spanien. Dessa etableringar kommer kortsiktigt att påverka resultatet negativt men på sikt kommer det bidra positivt.
Kassaflödet från löpande verksamhet ökade till 219 Mkr (204). Skuldsättningen mätt som nettoskuld/EBITDA låg på 1,1x. Varulagret ökade med marginella 1% i lokala valutor och kommer att öka gradvis under 2025 för att försörja expansionen.
Torsten Janssons bedömning är att marknaden kommer att förbättras under året, även om det kan vara utmanande ett eller två kvartal ytterligare. New Wave kommer att vara redo när marknaden väl vänder och bör kunna dra nytta av att bolaget har fortsatt investera när konkurrenter har dragit i bromsen.
Vi räknar med att bolaget uppvisar en marginal (EBIT) under 2025-2026 på 14,5% respektive 16%, men under toppnivån som sågs 2022-2023. På våra vinstprognoser handlas aktien för åren 2025 och 2026 till P/E-tal om 16 respektive 14. Det anser vi vara attraktivt med tanke på bra marginaler och en numera stark balansräkning samt att New Wave troligen plockar marknadsandelar. Samtidigt erbjuds en direktavkastning på ca 4%.
Efter den lugnande Q1-rapporten höjer vi riktkursen till 140 kr (130). Köprekommendationen kvarstår.
Detta material har sammanställts av Stockpicker i informationssyfte och ska inte ses som rådgivning. Innehållet har grundats på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts som tillförlitliga. Sakinnehållets riktighet och fullständighet liksom lämnade prognoser och rekommendationen kan således inte garanteras. Stockpicker lämnar inte i förväg ut slutsatser och eller omdömen i materialet. Åsikter som lämnats i materialet är analytikerns åsikter vid tillfället för upprättandet av materialet och dessa kan ändras. Det lämnas ingen försäkran om att framtida händelser kommer vara i enlighet med åsikter framförda i materialet. Stockpicker frånsäger sig allt ansvar för direkt eller indirekt skada som kan grunda sig på detta material. Placeringar i finansiella instrument är förenade med ekonomisk risk. Att en placering historiskt haft en god värdeutveckling är ingen garanti för framtiden. Stockpicker frånsäger sig därmed allt ansvar för eventuell förlust eller skada av vad slag det må vara som grundar sig på användandet av materialet.
New Wave Group AB är ett svenskt företag som designar, förvärvar och utvecklar varumärken och produkter inom profil-, sport- och inredningssektorn. Bolaget äger flera kända varumärken, inklusive Kosta Boda, Craft, Orrefors och Clique, som tillsammans erbjuder ett brett sortiment av produkter för både företag och konsumenter. New Wave Group är noterat på Nasdaq Stockholm under kortnamnet NEWA B.
