OEM International - Stark balansräkning borgar för förvärv
OEM International är en av Europas ledande teknikhandelskoncerner med rötterna i Tranås, Sverige. Bolaget grundades på 1970-talet och har sedan dess utvecklats till en bred etablerad aktör med verksamhet i ett femtontal länder. Med ett nätverk av drygt 400 leverantörer och över 30 000 kunder fungerar OEM som en länk mellan tillverkare och industriella slutanvändare.
Kärnan i affärsmodellen är att distribuera industriella komponenter och system till den tillverkande industrin. OEM erbjuder ett omfattande sortiment med mer än 60 000 produkter, vilket gör det möjligt att tillgodose kundernas behov inom flera olika teknikområden. Sortimentet sträcker sig från elektronikkomponenter, tryck- och flödeskomponenter till motorer, kullager, bromsar, apparat- och installationskomponenter samt maskinkomponenter och kablar. Det breda erbjudandet gör att kunderna får tillgång till både standardprodukter och mer specialiserade lösningar, samtidigt som leverantörerna får en stark kanal in på marknaden.
Bolaget är organiserat genom ett antal dotterbolag som verkar inom olika produktområden och geografiska marknader. Genom denna struktur bibehålls närhet till kunderna, samtidigt som koncernen kan dra nytta av gemensamma resurser och erfarenheter. Kunderna finns huvudsakligen inom tillverkande industri, där OEM:s produkter används i allt från maskin- och fordonstillverkning till medicinteknik och automation. Exempel på slutkunder är välkända industribolag såsom Toyota Material Handling, Sandvik och Cellavision.
OEM:s verksamhet är geografiskt diversifierad men har sin tyngdpunkt i Sverige, som står för en betydande del av försäljningen. Därutöver finns en stark närvaro i övriga Norden, Storbritannien, Centraleuropa samt Baltikum, och dessutom representation på den asiatiska marknaden via Kina. Denna spridning skapar en stabil grund samtidigt som det ger möjlighet till tillväxt i olika regioner.
En viktig del av OEM:s strategi är att växa genom förvärv. Bolaget har en lång historik av att integrera mindre och medelstora teknikhandelsföretag i sin struktur. Förvärven stärker produktutbudet, breddar marknadsnärvaron och skapar ytterligare värde för både kunder och leverantörer. Den decentraliserade modellen gör det möjligt för de uppköpta bolagen att behålla sin lokala styrka och expertis, samtidigt som de får stöd av en större koncern. Med EQT som ny huvudägare får denna strategi ytterligare kraft, då OEM nu har en ägare med betydande finansiella resurser och erfarenhet av att utveckla expansiva industriföretag på den europeiska marknaden.
Under årets Q2 redovisade OEM International en stabil utveckling där orderintaget ökade något mer än försäljningen. Nettoomsättningen steg marginellt jämfört med samma period föregående år och den organiska tillväxten uppgick till omkring 2%, vilket visar på en fortsatt underliggande efterfrågan. Rörelseresultatet minskade med 5%, främst som en följd av lägre bruttomarginaler där den starkare svenska kronan hade en negativ påverkan. Trots detta utvecklades orderläget positivt och över hälften av koncernens enheter visade tillväxt. EBITA-marginalen uppgick till 13,2% (13,9). Oaktat valutaeffekten hade marginalen överstigit 14%.
Utvecklingen skilde sig åt mellan regionerna. I Sverige minskade försäljningen något, men orderintaget var starkare än försäljningen och den organiska tillväxten låg på en stabil nivå. Finland, Baltikum och Kina uppvisade en god utveckling med organisk tillväxt på omkring 5%, även om valutaeffekter höll tillbaka den rapporterade försäljningen. I Danmark, Norge, Storbritannien och östra Centraleuropa ökade omsättningen totalt sett, drivet både av förvärv och positiv organisk utveckling, men även här pressade valutapåverkan resultatet.
Under kvartalet fortsatte OEM att driva sin förvärvsstrategi och stärkte sin marknadsnärvaro genom nya tillskott i koncernen. I april förvärvades holländska bolaget Vierpool BV som är en distributör av automationskomponenter med en omsättning kring 120 Mkr. Sammantaget präglades kvartalet av stabil efterfrågan, geografiskt varierande tillväxt och en fortsatt förmåga att kombinera organisk expansion med strategiska förvärv, även om valutapåverkan tillfälligt dämpade lönsamheten.
Även om värderingen är fortsatt hög, p/e 30 i år och p/e 27 för 2026, tycker vi fortsatt att bolaget och aktien ser intressant ut. EQT:s inträde som huvudägare i kombination med bolagets starka balansräkning borgar för fler spännande förvärv och högre tillväxt framöver. Vi upprepar vår köprekommendation och men justerar ned vår riktkurs något till på 150 kr (155).
OEM International AB är en framstående teknikhandelskoncern som fungerar som en länk mellan kunder och tillverkare av produkter och system för industriella applikationer. Företaget erbjuder ett brett sortiment av industriella komponenter och system, inklusive elektriska komponenter, flödeskomponenter, motorer, transmissioner, lager, tätningar, kopplingar samt apparatkomponenter och belysning. OEM International är noterat på Nasdaq Stockholm under kortnamnet OEM B.
