OEM International - Utrymme för fler förvärv

OEM International är en ledande europeisk teknikhandelskoncern med verksamhet i ett femtontal länder där bolaget fungerar som en länk mellan tillverkare och industriella slutanvändare genom ett nätverk av över 400 leverantörer och mer än 30 000 kunder. 

Affärsmodellen bygger på distribution av industriella komponenter och system till tillverkningsindustrin. Sortimentet omfattar över 60 000 produkter inom flera teknikområden, däribland elektronik, tryck- och flödeskomponenter, motorer, kullager, bromsar samt installations- och maskinkomponenter. Det breda erbjudandet gör det möjligt att leverera både standardiserade produkter och mer specialiserade lösningar, samtidigt som leverantörerna får en effektiv marknadskanal. 

Verksamheten bedrivs genom en decentraliserad struktur med dotterbolag inriktade på specifika produktområden och geografiska marknader, vilket skapar kundnärhet samtidigt som koncernen drar nytta av gemensamma resurser. Kundbasen finns främst inom tillverkande industri, med användning inom exempelvis maskin- och fordonstillverkning, medicinteknik och automation. 

Försäljningen är geografiskt diversifierad men har sin tyngdpunkt i Sverige och övriga Norden, med ytterligare närvaro i Storbritannien, Centraleuropa, Baltikum samt representation i Kina. Denna spridning bidrar till stabilitet och skapar tillväxtmöjligheter på flera marknader. 

Tillväxt genom förvärv är en central del av strategin. OEM har en lång historik av att integrera mindre och medelstora teknikhandelsbolag, vilket stärker erbjudandet och breddar marknadsnärvaron. Den decentraliserade modellen gör att förvärvade bolag kan behålla sin lokala kompetens samtidigt som de får stöd av koncernen. Med EQT som huvudägare har bolaget dessutom fått tillgång till betydande finansiella resurser och erfarenhet av att utveckla industriföretag på den europeiska marknaden. 

Under fjärde kvartalet 2025 uppgick den organiska tillväxten till 1% och förvärv bidrog positivt med 2%. Negativa valutaeffekter om 5% innebar dock att den totala omsättningen minskade med 2%. Orderingången steg med 4,9% till 1 371 Mkr (1 307), och var därmed 3% högre än nettoomsättningen i kvartalet. Rörelseresultatet (EBITA) minskade 2% på grund av valutaeffekter och uppgick till 202 Mkr (207) motsvarande en EBITA-marginal på 15,2% (15,2).

Utvecklingen i OEM:s olika regioner var blandad där region Sverige, som står för cirka 60% av den totala omsättningen, uppvisade marginell organisk tillväxt samtidigt som omsättningen sjönk 4% hänförligt till valutaeffekter. Orderingången steg med 1% och var 3% högre än omsättningen. Region Finland, Baltikum och Kina uppvisade en stark organisk tillväxt om nära 9% samt en orderingång som ökade med 5%. För region Danmark, Norge, Storbritannien och Östra Centraleuropa minskade omsättningen med 1%. Orderingången var dock mycket stark och ökade med 15%, vilket var 7% högre än omsättningen. 

På koncernnivå för helåret 2025 uppnåddes återigen rekordnivåer där omsättningen ökade med 1% och orderingången med 3%. Rörelseresultatet sjönk med 1% och EBITA-marginalen landade på 15,0% (15,3). 

I september flaggade vi för kommande stark förvärvsaktivitet vilken blev en realitet. I december tecknade OEM avtal om att förvärva Multicomponent Norden AB, en distributör av elektronikkomponenter inom flertalet olika sektorer med en årsomsättning på ca 120 Mkr. Förvärvet inkluderas i OEM:s räkenskaper från och med 16 februari 2026. 

I början av februari genomförde OEM även ett mindre förvärv inom industriell automation i Storbritannien då man köpte Motion29 LDT med en årlig omsättning om cirka 13 Mkr. Tio dagar senare aviserades ett nytt förvärv av norska CRE8 Systems med en årlig omsättning på cirka 170 Mnok. Bolaget utvecklar kraftaggregat och injektionssystem för olje- och gasindustrin. 

Med en urstark balansräkning och EQT som huvudägare talar allt för att vi kommer se flertalet intressanta förvärv framöver som främjar OEM:s tillväxtresa. Den fina orderingången vi såg i slutet av året talar även för att kommande kvartal blir starka. Aktien handlas omkring P/E 28x för innevarande år och 25x för 2027 vilket vi finner relativt attraktivt. OEM får återigen en köprekommendation och målkursen sätts till 160 kr. 

Innehavsredovisning: Pehr Olsson