Scandi Standard – Stabil tillväxt men hög värdering
Kyckling är på stark frammarsch och utvecklingen ser inte ut att stanna av. Samtidigt som priserna på många andra köttslag stiger, vänder sig allt fler konsumenter till kyckling som ett prisvärt och lättillgängligt sätt att få i sig protein. Trenden syns tydligt i butikshyllorna: färdigmarinerade kycklingdelar, smarta måltidslösningar och färdiglagade rätter ökar snabbt i popularitet. Kyckling erbjuder helt enkelt både smak och bekvämlighet till ett lägre pris än nötkött. Fram till år 2030 väntas kycklingkonsumtionen öka med ytterligare omkring 15%.
Kycklingproducenten Scandi Standard levererade en bra Q3-rapport. Rörelseresultat förbättrades till 185 Mkr (153), motsvarande en ökning om 21%, samtidigt som nettoomsättningen ökade med 11%. Koncernens tydliga fokus på förbättringar fortsätter att ge effekt, och intresset för kyckling på marknaden är fortsatt starkt. Scandi Standard fortsätter att växa stabilt på sina hemmamarknader, där både resultat och marginal utvecklas positivt. Dessutom togs bolagets nya produktionsanläggning i Nederländerna i drift tidigare än planerat, och koncernens kycklinggårdar i Litauen är nu i full kapacitet.
I det tredje kvartalet tog Scandi Standard flera betydelsefulla steg framåt mot att nå sina finansiella mål och stärka positionen på marknaden. Intäkterna från Ready-to-Cook (RTC) växte med 13% till 2 873 Mkr (2 536). Rörelseresultatet förbättrades samtidigt till 159 Mkr (111), en ökning med 43%. Tillväxten och resultatförbättringen under kvartalet drevs av en fortsatt stark efterfrågan med ökade volymer i flera av bolagets försäljningskanaler. Q3 är det säsongsmässigt starkaste kvartalet och Scandi Standard ser en långsiktig trend där fler och fler konsumenter väljer att lägga kyckling på grillen.
Ready-to-Eat (RTE) levererade en omsättningsökning om 5% till 713 Mkr (677). Rörelseresultatet försämrades rejält och landade på 17 Mkr (44). Resultatet påverkas kortsiktigt negativt av det stigande priset på kycklingråvara samt de sedan tidigare kommunicerade uppstartskostnaderna i Nederländerna.
Genomförda prisjusteringar mot kund får en positiv effekt under kommande kvartal och Scandi Standard förbättrar successivt lönsamheten till tidigare nivåer. Under kvartalet har produktionsanläggningen i Nederländerna startats upp med en första produktionslinje och i mitten av det första halvåret 2026 väntas den andra och tredje produktlinjen tas i drift.
Det finansiella målet för koncernens är att ha en rörelsemarginal överstigande 6% på medellång sikt. Utfallet för Q3 var 5% (4,6), vilket var i linje med förväntningarna med hänsyn till uppstarten av den förvärvade fabriken i Nederländerna. Samtidigt ska den årliga organiska omsättningsökningen uppgå till 5–7% (5-årssnitt). I ett omvärldsläge som fortsätter att präglas av geopolitisk oro är Scandi Standards marknader stabila och verksamheten påverkas i begränsad utsträckning av utvecklingen utanför Europa. Vår bedömning har sedan tidigare varit att den portugisiska huvudägaren Grupo Lusiaves inom sin tid kommer att lägga ett bud på Scandi Standard.
Efter Q3-rapporten har vi gjort marginella prognosjusteringar. I år spår vi att vinst per aktie förbättras till 4,85 kr (tidigare 4,70) och nästa år till 5,80 kr (5,60). Det betyder att aktien handlas till ett P/E-tal om 20 respektive 17x. Värderingen är därmed inte låg, snarare tvärtom med tanke på försäljnings- och resultattillväxten. Vi är fortsatt neutrala till aktien på fundamentala grunder.
Innehavsredovisning: Fredrik Larsson
