SinterCast – Segertåget rullar vidare
När vi för tre veckor sedan uppdaterade vår analys av Sintercast hade aktien fått upp ångan efter ett starkt nyhetsflöde, där kronan på verket var nyheten att Scania beställer SinterCasts processtyrningsteknologi till ett nytt skräddarsytt gjuteri för kompaktgrafitjärn.
SINT | Small Cap | 100,5 kr
Nyligen kom även bokslutet för 2018, som föga oväntat var starkt och aktien har redan utmanat den gamla toppen från slutet 2013 till slutet 2015, som vi beskrev som varande inom räckhåll i den retrospektiva delen i föregående analys. Även om någon etablering däröver ännu inte skett, visar såväl den markant ökade handeln i aktien som bolagets långsiktiga utsikter att ett större avstamp uppåt kan bli verklighet de kommande åren.
Under Q4 rakade nettoomsättningen iväg upp till 24,6 Mkr (17,8). Bruttoresultatet steg till 19,0 Mkr (13,7), vilket innebar en oförändrad bruttomarginal på 77% (77). Rörelseresultatet ökade till 7,5 Mkr (5,4) och nettoresultatet till 10,2 Mkr (5,4). Vinsten per aktie kom in på 1,4 kr (0,8). Kassaflödet från den löpande verksamheten var 4,0 Mkr (8,5), där förändring av rörelsekapital i år bidrog negativt med -4,1 (2,7). Investeringsverksamheten gav ett kassaflöde om -0,6 Mkr (-0,7).
För helåret ökade nettoomsättningen till 87,7 Mkr (65,6). Bruttoresultatet klättrade till 68,9 Mkr (50,6), vilket gav en något högre bruttomarginal om 79% (77). Rörelseresultatet lyfte till 29,4 Mkr (17,7) och nettoresultatet till 32,7 Mkr (18,6). Detta trots ökade framtidssatsningar där kostnader för forskning och utveckling ökade till 10,3 Mkr (7,3). Vinsten per aktie steg till 4,6 kr (2,6). Kassaflödet från den löpande verksamheten var 24,8 Mkr (16,9), varav förändring av rörelsekapital påverkade med -6,8 (-2,0). Investeringsverksamheten gav ett kassaflöde på -2,6 Mkr (-3,7).
Utdelningen på 19,5 Mkr till trots, låg likvida medel på 32,8 Mkr vid årsskiftet, att jämföra med 30,1 Mkr vid föregående årsskifte. Bolaget saknade fortfarande långfristiga skulder vid utgången av 2018, och samtidigt var omsättningstillgångarna exklusive likvida medel allt jämt nästan tre gånger så stora som de kortfristiga skulderna. Soliditeten var 90,0% (90,6).
Styrelsen föreslår en rejält ökad ordinarie utdelning om 3,50 kr per aktie (2,75) och dessutom en extra utdelning på 1,50 kr per aktie (0). Det innebär att man avser att dela ut hela 35,5 Mkr (19,5) i år. Utdelningarna ska ske i två lika stora utbetalningar på 2,50 kr per aktie. Styrelsen föreslår den 27 maj som avräkningsdag för den första utbetalningen och den 27 november som avräkningsdag för den andra.
Bokslutet samt den generösa utdelning som föreslås gör att vi känner oss ytterligare konfidenta i vår långsiktigt positiva syn på SinterCast. Utsikterna är goda för såväl markant ökad användning i sig som allt fler tillämpningar av bolagets teknologier, och SinterCast ligger heller inte på latsidan med att utveckla nya teknologier och tillämpningsområden. Vi höjer riktkursen försiktigt till 120 kr (115). Köprekommendationen är intakt.