Top Picks Review

Flertalet av bolag bland våra Top Picks har presenterat sina bokslut vilket i vanlig ordning har medfört volatilitet i kurserna (så väl upp som ned). Fyra av bolagen har nått upp till våra riktkurser och i tre av fallen (New Wave, Skanska och VBG Group) väljer vi att lyfta ut aktierna från listan med vinster på 20-34%. I en av aktierna (CTT Systems) väljer vi att uppjustera riktkursen då vi ser ytterligare potential.

Att vi låter CTT stanna kvar trots överträffad riktkurs beror på den riktigt starka Q4-rapporten där bolaget visade upp 20-procentig omsättningsökning samt en rörelsemarginal om 39%. Resultatet per aktie ökade till 2,19 kr (1,42) medan kassaflödet nära på dubblades. Som en följd av det starka utfallet valde styrelsen att höja ordinarie utdelningen till 5,35 kr (4,05) och bjuda på extra utdelning om 3,35 kr dvs 8,70 kr totalt. Prognosen för Q1 är omsättning på 80-85 Mkr vilket är i linje med utfallet i Q4. Beskeden gillades på marknaden och aktien tog sig upp till nytt ATH. Just detta faktum gör att vi inte ser någon omedelbar anledning att lyfta bort aktien från vår favoritlista i det här skedet. Rekord tenderar leda till nya rekord och av den anledningen höjer vi riktkursen till intervallet 290-300 kr.

I New Waves fall väljer vi däremot att nöja oss med den uppkomna vinsten för den här gången. Vi är dock inte främmande för att återkomma till aktien längre fram i år om ett nytt köpläge skulle uppenbaras. Q4-rapporten togs emot väl vilket till mångt och mycket bör ha berott på att aktien utvecklades svagt innan publiceringen. Siffrorna som sådana var helt enkelt klart bättre än vad en del hade befarat. Försäljningen minskade med 3% jämfört med samma kvartal året innan medan rörelseresultatet sjönk med 5%. Kassaflödet var dock starkt vilket ledde till minskad skuldsättning och föranledde styrelsen att höja utdelningen till 3,50 kr per aktie.

En aktie som var nära riktkurs i veckan (49 kr som högst) är medicinteknikbolaget C-RAD som även de presenterade sin Q4-rapport. Intäkterna där ökade med finfina 40% medan rörelseresultatet mångdubblades till 24,8 Mkr (6,2) motsvarande en marginal om 17,9%. Även kassaflödet var starkt och summerades till hela 50,8 Mkr. Smolken i den annars ganska välfyllda bägaren var möjligtvis det faktum att orderingången i kvartalet minskade med drygt 30%. Orderstocken var dock fortsatt nära 25% högre än vid motsvarande tidpunkt ifjol något som torde bana för fortsatt tillväxt under 2024.

Även säkerhetskoncernen Securitas var nära målsnöret (110 kr) efter att bolagets Q4-rapport togs väl emot av placerarkollektivet (+2,6% på rapportdagen). Försäljningen ökade organiskt med 6% i Q4 medan rörelsemarginalen steg till 6,8% (6,5). Styrelsen föreslår höjd utdelning till 3,80 kr (3,45).

Två stora kursförlorare i spåren av sina rapporter blev däremot Fractal Gaming och RugVista. I båda fallen blev siffrorna något sämre än förväntat men frågan är om svagheten var så pass kraftig att den motiverade så pass rejäla nedställ (18% respektive 9% på rapportdagen). I Fractals fall berodde nedgången på att man inte riktigt lyckades följa upp sin starka Q3 rapport med motsvarande i Q4. Bolaget hade dock flaggat för att tillväxten skulle bli lägre i Q4 än under tidigare kvartal. Nu blev utfallet i linje med Q4 året innan men ca 25% lägre än under just Q3. Resultatet minskade samtidigt i förhållande till både Q4 2022 och Q3 ifjol. Kassaflödet var även det svagt (-56,2 Mkr) vilket troligtvis bidrog till nedgången. På helåret var dock siffran trygga 131,6 Mkr.

I RugVistas fall var försäljningen som väntat stark då Q4 blev bästa kvartalet någonsin. Det som fick aktien på fall var resultatet som inte riktigt nådde upp till förväntningarna. Trots tillväxt blev det faktiskt lägre än under motsvarande period ifjol vilket bland andra berodde på 1,5% lägre bruttomarginal. Det bör dock i sammanhanget påpekas att lönsamheten i Q4 2022 var exceptionellt god (marginal motsvarande 17,8%) varvid jämförelsetalet var synnerligen tufft. Icke desto mindre hade sannolikt både vi och övriga marknadsaktörer hoppats på ett bättre utfall än 12,6% som man redovisade marginalen till. Vi hoppades på 14-15%. Som plåster på såren får aktieägarna 20% högre utdelning (1,80 kr).

Teknikkonglomeratet Sdiptech redovisade en omsättningsökning på 35% där den organiska tillväxten var hela 20% exklusive valutaeffekter. EBITA-resultatet under Q4 blev samtidigt 250 Mkr vilket var en ökning om 25% jämfört med motsvarande period året innan. Den justerade EBITA-marginalen sjönk däremot något till 18,5% (19,2). Sjönk gjorde även resultatet på den allra nedersta raden. De senast nämnda beskeden var sannolikt anledningen till att rapporten inte fick särdeles gott mottagande. Aktien tappade hela 9,4% på rapportdagen.

Sivers Semiconductors rapporterade Q4-siffror i linje med vad man hade föraviserat. Trots något sämre försäljning än förväntat under Q4 (tillväxttakt på 48%) blev 2023 till ett rekordår för bolaget. På helårsbasis ökade omsättningen 78% till 236 Mkr där Q4 dessutom bjöd på positivt EBITDA-resultat. Någon prognos för 2024 lämnas inte men ledningen tror på fortsatt stark tillväxt som till viss del beror på framflyttade order från ifjol. Man uppger samtidigt att man förhandlar om utökad lånefacilitet med 50 Mkr som tillsammans med nuvarande medel borde täcka finansiella behov för 2024.

Byggbolaget Skanska blev nästa aktie som både infriade och överträffade vår riktkurs under slutet på veckan. Anledningen var en starkt positiv marknadsreaktion på bolagets Q4 rapport (+5,1%) som bjöd förvisso bjöd på lägre intäkter men stoltserade med ett bättre resultat än vad marknaden hade förväntat sig efter vinstvarningen tidigare. Orderingången var även den starkare än förväntat. Utdelningsförslaget blev däremot 5,50 kr vilket kan jämföras med 7,50 kr ifjol. Vankas det sämre tider må hända? Eftersom aktien har funnits bland Top Picks under lång tid väljer vi nu att ”säkra den 20-procentiga vinst” som har uppkommit.   

Exits februari

·         New Wave +34%

·         Arjo +30%

·         VBG Group +24%

·         Skanska +20%

·         Coor -13%

Bäst i veckan

·         New Wave +14,8%

·         Karnov +6,7%

·         Beijer Ref +6,7%

·         Skanska +6,2%

·         CTT Systems +5,0%