Veckan i backspegeln… v23
Ytligt lugn… Junis andra vecka bjöd på uppgång om än högst marginell sådan. Stockholmsbörsen steg med 0,2% men för den sakens skull saknades det inte dramatik. Tvärtom. Ny vecka tycks numera nästintill vara synonymt med ny krishärd.
Först publicerad i Stockpicker Newsletter 2045 (11 juni 2023)
Härdsmälta… Efter SBB och därefter Embracer var det i veckan dags för ännu en värdekollaps för ett Large Cap noterat bolag. Knappt hade bläcket torkat på vår säljrekommendation i Viaplay innan bolaget gick ut med en massiv vinstvarning samtidigt som man aviserade ett omedelbart VD-byte. Två besked som möttes av rejält negativ respons från marknadens sida. Det är nämligen inte varje dag man ser mångmiljardbolag på Large Cap sjunka med 63% på en enda handelsdag och som om inte det var illa nog fortsätta fallet även dagen därpå.
Till salu… Spontant känns förstås storleken på nedgången som helt verklighetsfrånvänd. Å andra sidan var även värderingen innan beskeden gavs tämligen svårsmält vilket om inte annat framgick relativt tudligt i förra helgens analys. Här och nu är känslan att Viaplay blir ännu ett bolag som tvingas till att hänga ut en till salu skylt något som på finanssvenska heter att man inleder ”en strategisk översyn”. Vad denna utmynnar känns på förhand inte helt givet. Känslan just nu är så gott som alla branschbolag allra helst hade velat göra sig av med tillgångar. Det som saknas däremot är villiga köpare.
It´s official… Det som många länge hade befarat eller varnat för är slutligen ett faktum. Europa eller snarare Euroområdet, befinner sig i en teknisk recession som innebär två påföljande kvartal med negativ tillväxttakt. Någon tragik är det dock inte direkt tal om. Nedgången i tillväxttakt för europeiskt BNP under Q1 var nämligen 0,1% enligt Eurostats definitiva beräkning. Det är i linje med den nedgång som noterades i Q4. Jämfört med motsvarande kvartal 2022 steg BNP med 1,0%.
Skip… Recession eller inte men det mesta tyder ändå på att räntan kommer att fortsätta hissas. I alla fall i Europa och av ECB. Inflationen om än fallande, är fortsatt alldeles för hög och vill centralbanken behålla sin kredibilitet finns det ingen annan väg att gå givet de mandat man har. Annat lär det vara för FED där nästa veckas inflationsdata (maj) spås falla ned mot 4,1% (dvs betydligt mer än av min flaggade 0,4-0,5%) för att därefter fortsätta ned mot 3,3% (juni). Har ekonomerna rätt i sina beräkningar är sannolikheten faktiskt ganska stor att nästa ränteändring kan bli en sänkning (när den nu inträffar). Precis som räntemarknaden trott ett bra tag nu med andra ord.
Bara början?… Och tittar vi på börsen ser det faktiskt ut som om marknadsaktörerna redan börjat teckna in slutet på räntehöjningarna. S&P 500 har stigit med 20% från lågpunkten i oktober och befinner sig därmed i vad man vanligtvis kallar för ”bull trend”. Därmed kan vi också konstatera att fjolårets ”bear trend” som kulminerade i oktober hade medfört ett indextapp på 25% efter att ha varat ca 280 dagar. Det är faktiskt ungefär i linje med historiska genomsnittet. Värt att påpeka är att ”bull trender” tenderar att pågå ungefär 3,5x längre än ”bear” dito. Den genomsnittliga bulltrenden ligger på drygt 1000 dagar. Den nuvarande har nu pågått under drygt 230.
Vädrar morgonluft… Hur just vår egen Riksbank gör med räntan är troligtvis mer beroende av ECB än FED. Därför kan man sannolikt förvänta sig fler höjningar i närtid. Med Riksbanken vet man dock aldrig och det intressanta är att marknadsaktörer verkar ta bet på att räntehöjningscykeln är på väg mot ett slut. Det är i alla fall den tolkning jag gör när jag ser hur insynspersoner i fastighetssektorn agerar. För faktum är att under de senaste två veckorna har dessa uppvisat rekordhög aktivitet. Jag noterade inte mindre än 13 olika transaktioner till värden överstigande 0,3 Mkr. Sammantaget handlade det om köp för drygt 80 Mkr. Därtill har även andra s.k. finansmän gett sig in i sektorn. Norske miljardären John Fredriksen har ökat rejält i Fabege exempelvis
Framtidsvision… Förväntningar var stora på veckans stora produktpresentation från Apple. Både på och utanför aktiemarknaden. Aktien nådde faktiskt upp till ett nytt All Time High (184,95 usd) i väntan på det som tros bli nästa stora tech-innovation. Och skall man tro Apples ledning kommer vi inom ett par år gå runt med ett headset med bl.a. 3D kamera som är anpassat för s.k. ”mixed reality”. Men smakar det, så kostar det. Prislappen i Sverige verkar landa närmare 50 000 kr. Någon massmarknadsprodukt lär det nog inte bli, eller?
