Veckan i backspegeln… v33
Utförslöpa… Även under den gångna veckan var börssentimentet tydligt negativt. Man skulle nästan kunna säga att den dystra stämningen förstärktes tämligen avsevärt.
Stockholmsbörsen backade under samtliga av veckans handelsdagar och i två fall översteg nedgången 1%. Därmed har vi nu tre negativa börsveckor bakom oss. En trist påminnelse om att säsongsmönster omnämns av mig av en anledning.
OPEX… En av anledningarna till att den amerikanska börsen har en tung börsvecka bakom sig är i vanlig ordning fredagens optionslösen. Under månader då börstendensen är negativ tenderar börsrörelserna att förstärkas vid dessa tidpunkter vilket skulle kunna tala för att vi bjuds på någon form av upprekyl under kommande vecka (”turnaround tuesday”). Huruvida den eventuella upprekylen består en längre tid blir sannolikt helt avgörande av centralbanksmötet i Jackson Hole (24–26 augusti) som av förklarliga skäl kommer sätta prägel på handelsutvecklingen.
Kampen fortsätter… ”Don´t fight the FED” är ett uttryck som många av oss känner till väl. Och så här långt har i alla fall räntemarknaden utmanat den amerikanska centralbanken genom att kontinuerligt spå att FED kommer att tvingas sänka räntan framgent. Så här långt tycks man uppenbarligen haft fel vilket har lett till kontinuerligt stigande långräntor. 10-åringen har nu nått den högsta nivån sedan 2007 och detsamma gäller även 2-åringen. Samtidigt handlas båda en bra bit under gällande räntenivå vilket antyder att räntemarknaden alltjämt räknar med att FED tvingas börja sänka.
Risk/reward… Har det gått dåligt för börsen så är det ändå inget mot hur mottagandet var för de kvartalsrapporter som presenterades den senaste veckan. En övervägande majoritet av dem har mottagits med kraftigt fallande kurser alldeles oavsett hur siffrorna såg ut. Det marknaden har tagit fasta på har i regel varit mjukare framtidsutsikter. Något märkligt kan tyckas. Kan det verkligen ha funnits någon som har kalkylerat med att marknadsutsikterna generellt skulle komma att bli markant bättre under hösten?
Orderingång… Den allra främsta anledningen till marknadens oro tycks vara lagerneddragningen som nu är en konsekvens av att leveranskedjorna har stabiliserats och komponentbristen upphört. Båda faktorer är såväl väntade som önskvärda. Icke desto mindre tycks de överraska vilket visar vilken kortsiktig syn marknaden ofta har. Det man i vanliga fall tror bör vara intecknat i kurserna (lagernormalisering i detta fall) är i själva verket sällan det. I synnerhet under höstmånaderna då sentimentet i regel har tendens att surna vilket ju främjar negativt tolkningsföreträde.
Laddar… Inget ont som inte för något gott med sig. När börsen faller brukar det generellt skapas bra köplägen. Ni minns kanske att jag för något år sedan ondgjorde mig över insynstransaktionerna i ”laddbolaget” Garo. Där och då (2019–2021) var nämligen mönstret oerhört tydligt. Under två års tid var säljtransaktionerna de enda som insynspersonerna rapporterade in till FI. Men nu tycks det ha vänt. I år har köpintresset infunnit sig och då i synnerhet hos styrelseordföranden Rickard Blomqvist. I mars laddade han med aktier för 22 Mkr för att därefter fylla på med ytterligare 1,6 Mkr i maj och närmare 13 Mkr under den gångna veckan. Så här långt har inte årets köp varit särdeles lyckade rent tajmingsmässigt. Det bör dock påpekas att försäljningarna var det. Under perioden 2019–2022 sålde han aktier till ett värde av drygt 75 Mkr.
Snart historia? … Och på tal om just insynsköp. Även Stefan Persson fyller på tämligen friskt i det bolag där han redan är storägare. I veckan utökade han innehavet med 266 Mkr varvid den redan låga free floaten har blivit ännu lägre (38% enligt databastjänsten Holdings). H&M måste därmed vara det bolag på Stockholmsbörsen där antalet tillgängliga aktier sjunker allra fortast. Utöver bolagets egna återköpsprogram som numera lanseras årligen väljer även huvudägaren att köpa aktier för miljardbelopp efter varje rapport. I den takten lär aktien inom kort betinga ett samlarvärde då det inte kommer finnas många utestående sådana.
Offer… Sist men inte minst. Få sportintresserade har nog undgått saudiernas framstötar inom fotbollen. Det finns väl knappt någon fotbollsspelare med självaktning som inte har fått ett sockrat erbjudande om att ansluta till något av den saudiska ligans lag. Givet att det ena budet framstår sjukare än det andra är det kanske inte förvånande att så pass många har nappat där brassestjärnan Neymar väl är den senaste i raden. Varför nämner jag det här? Jo det ser nämligen ut som om också just saudiska Savvy var det bolag som drog sig ur samarbetet med Embracer som ju sände svallvågor över Stockholmsbörsen när det begav sig tidigare i år. Givet hur mycket pengar det tycks finnas i landet kan inte anledningen till haveriet ha varit de finansiella villkoren. Vem vet, kanske var Embracer det första börsoffret av de, i mitt tycke, tämligen meningslösa koranbränningarna som ju längre de fortsätter påverkar omvärldens Sverigebild negativt?
