DNB Health Care – Köpläge i pressad sektor
DNB Asset Management, en del av DNB Gruppen, är ett norskt fondbolag som erbjuder ett brett utbud av aktivt förvaltade fonder med global räckvidd. Bland deras specialfonder finns DNB Health Care, en global aktiefond med fokus på bolag inom hälsovårdssektorn. Fonden investerar i läkemedel, medicinteknik, sjukvårdstjänster och bioteknikbolag över hela världen, med tyngdpunkt på USA.
DNB Health Care är en aktivt förvaltad fond med en total årlig avgift på 1,15%. Fonden fokuserar på att skapa överavkastning i förhållande till sitt referensindex, MSCI World Health Care Index (NR), genom noggrant urval av bolag inom hälsovårdssektorn. Bland fondens största innehav återfinns:
- Eli Lilly & Co (ca 6,9% av fonden) - Amerikanskt läkemedelsbolag med stark global närvaro inom diabetes och onkologi. Börsvärde cirka 770 Mrd usd.
- AstraZeneca PLC (6,4%) - Brittiskt-svenskt läkemedelsbolag med bred produktportfölj och stark tillväxt inom biologiska läkemedel. Börsvärde cirka 254 Mrd usd.
- Roche Holding AG (6,4%) - Schweiziskt läkemedels- och diagnostikbolag med diversifierad produktportfölj inom både läkemedel och diagnostik. Börsvärde cirka 260 Mrd usd.
- Novo Nordisk A/S B (6,2%) - Danskt läkemedelsbolag med global försäljning inom diabetes och fetmaområdet. Börsvärde cirka 245 Mrd usd.
Fonden består totalt av cirka 35–45 bolag med global spridning. Portföljen är tungt viktad mot stora, väletablerade bolag med stabila intäkter, vilket återspeglar fondens fokus på ledande aktörer inom hälsovårdssektorn.
Historiskt har fonden i genomsnitt avkastat cirka 7% per år sedan starten, jämfört med MSCI World Health Care Index (NR) som har gett cirka 8% per år under samma period. YTD noterar fonden en avkastning på -8,3% medan index avkastat -8,0%.
Titta man på sektorn som fonden investerar i, hälsovårdssektorn, kan man konstatera att värdering i förhållande till S&P 500 är nu den lägsta på flera decennier. Hälsovårdsbolagen handlas till ett framåtblickande P/E-tal på cirka 16-17x, jämfört med S&P 500 som ligger runt 22-23x.
Trots att hälsovårdssektorn länge har betraktats som defensiv, med relativt stabil efterfrågan över konjunkturcykler, har värderingen sjunkit markant. En viktig anledning till den låga värderingen är ökad osäkerhet kring regulatoriska förändringar, bland annat pådrivna av Trumpadministrationen som föreslår reformer riktade mot läkemedelspriser. Det gör att placerare är mer försiktiga, vilket pressar ned multiplarna. Samtidigt innebär det att sektorn erbjuder möjlighet att få exponering mot bolag med stabila och återkommande intäkter till historiskt attraktiva prisnivåer.
Hälsovårdssektorn drivs trots allt av strukturella tillväxtfaktorer, såsom en åldrande global befolkning, teknologisk utveckling och innovation inom bioteknik och medicinteknik samt ett kontinuerligt ökat behov av sjukvårdstjänster. Dessa faktorer ger sektorn ett långsiktigt tillväxtperspektiv som gör den attraktiv för investerare som söker både stabilitet och potential för uppsida.
Sammanfattningsvis bedömer vi att DNB Health Care just nu är en köpvärd fond. Fondens globala exponering mot en defensiv och strukturellt växande sektor samt attraktiva värderingar i marknaden gör fonden till ett intressant alternativ för investerare som vill kombinera tillväxtpotential med relativt låg cyklisk risk. Med sektorns framtidsutsikter och fondens historiska prestation ser vi goda möjligheter för långsiktig god värdeutveckling och vi tror att denna fond kommer att slå breda index de kommande åren.
