East Capital New Europa – Nya Europa växer fram

Det som gör fondens investeringsområde extra intressant idag är att en ny dynamik växer fram i Europa. Länder som exempelvis Polen tar en betydligt större ekonomisk och industriell roll än tidigare. Regionen har under många år investerat hårt i digitalisering, modern industri, energiinfrastruktur och företagsklimat, vilket har skapat en tillväxttakt som får större ekonomier som Tyskland och Frankrike att framstå som betydligt mindre dynamiska.

Många av länderna i fondens universum gynnas dessutom av en yngre befolkning, växande medelklass och investeringar som flyttas från Västeuropa till mer konkurrenskraftiga marknader i öst. Banker, industribolag och konsumentbolag i regionen har utvecklats snabbt och visar ofta högre lönsamhet och tydligare expansionsplaner än sina motsvarigheter i väst. Fonden investerar alltså i en region som inte bara växer utan också får en allt större betydelse i Europa.

East Capital New Europe har gett en stabil avkastning sedan start. I år uppgår avkastningen till +23%. De senaste fem åren har fonden stigit med cirka 130%, och sedan start har den levererat en total avkastning på 1 355%. Avgiftsnivån är relativt hög - för A-klassen ligger den årliga avgiften på cirka 2,2% med en förvaltningsavgift på 1,75%. Det innebär att fonden behöver leverera relativt stark avkastning för att motivera kostnaden. Samtidigt är en högre avgift acceptabel i de fall man får tillgång till expertis och marknader som annars kan vara svåra att lösa för vanliga retail-sparare.

Om vi börjar med att titta på fondportföljen, kan vi konstatera att största delen av fondens medel just nu är investerade i Polen. Här finns 29% av kapitalet. Just Polen är en naturlig ledare i regionen och ska därför också ha den största vikten. Efter Polen följer Grekland på 17% och Turkiet på 16%. Utöver dessa länder finns investeringar i Ungern, Österrike och Kazakstan, samt mindre positioner i Rumänien och Slovenien. Sektormässigt dominerar finansiella tjänster som utgör ca 57% av portföljen. Industribolag och cyklisk konsumtion står för 16% respektive 10%. Bland de största innehaven finns OTP Bank (10,0%), PKO Bank (5,4%), Raiffeisen Bank (5,0%) och detaljhandelsbolaget LPP (5,0%), tillsammans med försäkringsbolaget PZU (4,9%) och Kazakstans Halyk Bank (4,5%). Den tydliga vikten mot banker gör att fondens utveckling i hög grad påverkas av kreditmarknadens utveckling och konsumtionstillväxten i regionen.

Under 2025 har fonden alltså utvecklats starkt och det har sin förklaring i att placerare har letat alternativ till bland annat USA, och i de nya europeiska länderna har man hittat det mycket tack vare en kombination av stabil tillväxt i regionen och generellt låga värderingar. Många bolag i ”Nya Europa”, med länder som Polen, Tjeckien och Ungern, är ofta betydligt lägre värderade jämfört med västeuropeiska motsvarigheter. Viktigt att komma ihåg här är dock att globala finansmarknadsflöden snabbt kan påverka mindre marknader, både positivt och negativt.

Samtidigt är det ju också naturligtvis så att den geopolitiska situationen i regionen fortfarande är bekymmersam efter Rysslands anfallskrig mot Ukraina. Konflikten motiverar helt enkelt en högre riskpremie jämfört med Västeuropa. Om en fredlig lösning uppnås i Ukraina kan riskpremien dock falla, vilket öppnar för en uppvärdering av regionens bolag och marknader. Samtidigt finns risker kvar, inklusive politisk osäkerhet, valutafluktuationer och sårbarhet mot externa chocker. Det gör fonden lämplig för investerare som har tålamod och långsiktighet.

Sammanfattningsvis är East Capital New Europe en fond som kombinerar möjligheten på några spännande tillväxtmarknader med aktiv förvaltning och lokal kompetens. Den senaste tidens starka avkastning visar på regionens potential, och med en hållbar fred i Ukraina kan riskpremien minska rejält, vilket ger ytterligare utrymme för uppvärdering. Fonden passar den som vill ha exponering mot nya marknader i Europa, är villig att acceptera volatilitet och har en långsiktig tidshorisont.