Market Buzz – TF Bank och Gränges
Pareto skriver i en analys att efter ett turbulent 2020 bör TF Bank gå in i 2021 med flera tillväxtmöjligheter som de investeringar som gjorts i kreditkorten och e-handelslösningar börjar löna sig.
För det fjärde kvartalet förväntar sig Pareto en nettoutlåningstillväxt på 3,6 procent negativt påverkad av den starkare kronan. Mäklarfirman förväntar mig att TF Bank har fortsatt på sin uttalade väg att prioritera tillväxt inom det nordiska segmentet konsumentlån, den tyska kreditkortsegmentet och segmentet E-handelslösningar. Pareto förväntar sig en sund utveckling inom segmentet e-handelslösningar, driven av semestersäsongen och begränsningar för fysisk detaljhandel. Finland dämpar sannolikt tillväxten i regionen fram till tredje kvartalet 2021, men över tid leder det också till lägre kreditförluster. Pareto räknar med att kreditkvaliteten höll sig väl under fjärde kvartalet 2020 och prognostiserade förluster minskar till 317 bps. Hittills har TF Bank hanterat pandemin bra. Med dess diversifierade fotavtryck ser Pareto flera sätt att växa 2021. På Paretots prognoser för 2021 handlas TF Bank P/E 8,4x. Köprekommendationen upprepas med riktkursen 110 kronor.
SHB menar att nu när förvärvet av polska Konin och nyemissionen om 1,7 miljarder kronor är genomförda, har Gränges en stark plattform att ta marknadsandelar. Den 28 januari rapporterar Gränges för det fjärde kvartalet. Drivet av återhämtningen och återuppbyggnad av lagren i fordonssektorn samt en solid marknad för HVAC prognostiserar banken en organisk volymökning på 8 procent, jämfört med det fjärde kvartalet föregående år. SHB bedömer att detta kommer att resultera i en organisk försäljningsökning om 6 procent och en justerad rörelsemarginal på 6,9 procent, om än med viss utspädning på grund av Konin. Med bidrag av att SHB adderar Konin till sina prognoser, höjs resultatprognoserna för 2021-2022 med 22-30 procent. Banken är fortsatt positiva till Gränges givet en solid underliggande marknadstillväxt, potential för synergier, åtgärder som ska höja lönsamheten samt en enligt bankens mening attraktiv värdering. Efter att ha pausat analysbevakningen, då SHB var finansiella rådgivare vid nyemissionen, tar banken åter upp bevakningen på Gränges med en Köprekommendation och riktkursen 125 kronor.
Källa: Pareto och SHB
