Balco – Bästa Q2 någonsin
Balco har från och till funnits med på Stockpickers Top Picks-lista. Fastighetsmiljardären Erik Selin är bolagets tredje största ägare med omkring 10,4% av kapital och röster.
Först publicerad i Stockpicker Newsletter 1813 (27 september 2020)
BALCO |Small Cap | 103,6 kr | AVVAKTA
Företaget utvecklar, säljer, producerar och installerar främst inglasade balkonger på tre huvudmarknader: Sverige, Norge och Danmark samt på fyra övriga marknader i norra Europa.
Efter några misslyckade nybyggnationsprojekt för ett par år sedan med negativ resultateffekt som följd har bolaget förskjutit verksamheten mot renoveringssegmentet, vilket inte är lika konjunkturberoende som nybyggnation. Där har man idag en stark nischposition och ser även tillväxtpotentialen som stor.
De senaste åren har Balco visat att man inte direkt påverkas av det minskade bostadsbyggandet. Företagets styrka är att man äger hela produktionskedjan där man bl.a. bistår kunderna med allt från planering till ansökningsprocesser. Bolagets framgångsrika metod innebär i korthet att den gamla balkongen helt enkelt sågas bort och ersätts av en ny med en livslängd på uppåt 50 år. Det är en viktig faktor för att välja just Balco framför andra aktörer.
Q2 blev Balcos bästa så här långt när det gäller nettoomsättning, rörelseresultat och rörelsemarginal. Dessutom var kassaflödet starkt. Omsättningen ökade med 8% trots svårigheter att komma till avslut med nya affärer under coronapandemin. Rörelseresultatet förbättrades samtidigt med 12% till 49,4 Mkr (44,3). Rörelsemarginalen landade på 14,1%, jämfört med 13,6% motsvarande kvartal föregående år.
Renoveringssegmentets omsättning ökade med 14% till 326 Mkr (285) medan segmentet nybyggnation redovisade en omsättning om 26 Mkr (40). Nybyggnation står nu bara för 7% av koncernens totala omsättning. Balcos totala orderingång minskade dock till 278 Mkr (436). Enligt VD Kenneth Lundahl påverkades orderingången negativt med cirka 200 Mkr som följd av coronarestriktioner i olika länder då man inte kunde boka in möten. Han räknar dock med att ta igen ordertappet under andra halvåret.
I slutet av augusti meddelade Balco att bolaget landat sin hittills största affär i Storbritannien. Uppdraget är värt 2,5 miljoner pund, motsvarande ca 30 Mkr, och avser renovering av 248 balkonger med Balco-metoden på fyra fastigheter i Poole. Vidare har Balco erhållit en storaffär i Nederländerna där man fått i uppdrag att renovera ett 16-våningshus med sin energibesparande Klimatvägg. Ordervärdet uppgår till 31,2 Mkr. Uppdraget omfattar fastigheten Vve Mozartflat i staden Tilburg. I den finns 256 lägenheter.
Ovanstående är ett prestigeprojekt för Balco som bolaget framgent kan komma att använda som en referens för ytterligare affärer i landet. Holland har stora problem med sina byggnader och uppskattas ligga ungefär 10 år efter Sverige vad det gäller behov att hantera. Balco är idag en av väldigt få aktörer som har lösningar som passar för landets behov. Grundproblemet har istället varit finansieringen i Holland men det har kommit lösningar som följd av ett mer hållbarhetstänk. Skulle Holland ha samma finansieringslösningar som i Sverige skulle Holland bli en lika stor marknad som den svenska inom några år.
Balco är ett riktigt kvalitetsbolag, marknadsledare, stabil verksamhet samt bra patent på sina balkonglösningar. På 2020 och 2021 års prognoser handlas aktien till P/E-tal på 18 respektive 16, vilket inte direkt är billigt. Vi tycker att man ska köpa in Balco om vi får en rekyl ned mot 85 kr. Tills det stannar rekommendationen på Avvakta/Behåll med riktkurs 105 kr.
Balco Group är en svensk koncern specialiserad på innovativa och energibesparande balkonglösningar för flerfamiljshus. Företaget grundades 1987 i Växjö och har sedan dess etablerat sig som en av de främsta aktörerna inom balkongbranschen i Norden. Balco erbjuder både öppna och inglasade balkonger, anpassade efter kundernas behov, vilket bidrar till ökad säkerhet, livskvalitet och fastighetsvärde. Bolaget är noterat på Nasdaq Stockholm sedan 2017 under kortnamnet BALCO. Med huvudmarknader i Sverige, Danmark och Norge fortsätter Balco att expandera genom att erbjuda högkvalitativa produkter och tjänster inom balkongrenovering och nyproduktion.
