Kepler skriver i en analysuppdatering att en stor del av Millicoms narrativ i fjol handlade om hur saker och ting skulle bli så mycket bättre 2024. Första kvartalet gjorde ingen besviken, eftersom den innehöll flera positiva inslag: Bolaget ökade intäkterna igen på den viktiga Guatemalamarknaden efter de senaste prishöjningarna, ebitda expanderade med 20 procent när stigande intäkter fick stöd av betydande effektivitetsvinster från Project Everest, samt att genereringen av det fria kassaflödet var starkt för det säsongsmässigt svaga första kvartalet. Det imponerande resultatet i kvartalet får Kepler att höja sina prognoser över hela linjen. En kombination av positiva estimatrevideringar, ökat förtroende för kassaflödesprofilen och en starkare dollar mot den svenska kronan gör att Kepler höjer riktkursen till 300 kronor (253). Köprekommendationen upprepas.

Försäljningen för QleanAir har varit oförändrad sedan Cabin Solutions försäljning nådde en topp under andra kvartalet 2023 och in första kvartalet 2024. Cabin Solutions fortsatte att rapportera fallande försäljning på 15 procent på årsbasis medan Air Cleaners and Cleanrooms ökade med 29 respektive 51 procent. Cabin Solutions drabbades av en lägre andel treåriga kontrakt som ska förnyas i Japan men också en svagare yen, men QleanAir förväntar sig en sekventiell förbättring i Japan i kommande kvartal. Den främsta anledningen till att vara positiv till QleanAir är enligt Pareto den starka tillväxten för luftrenare i Japan (+161 procent) men även i Europa (+14 procent) trots att den covid-relaterade försäljningen minskade i Tyskland.

QleanAir säger sig också se en stor potentiell inom Cleanrooms i USA. Marginalerna är fortsatt svaga på grund av fortsatt kostnadspress i Cleanrooms i USA, men som gradvis förbättras. Pareto förväntar sig att högre försäljning och förbättrad kostnadskontroll i Cleanrooms-verksamheten i USA kommer att stödja förbättrade marginaler. Pareto upprepar sin köprekommendation och riktkurs 50 kronor efter rapporten för det första kvartalet.

Källa: Kepler och Pareto

Ålandsbanken håller fast vid sin positiva syn på Revolution Race efter bolagets rapport för tredje kvartalet 2023/2024 (januari-mars). Utmaningarna på kort sikt bestod vilket gav ett något svagare utfall i kvartalet än banken hade hoppats på. Bolaget levererade en försäljningstillväxt på 16 procent jämfört med samma period ifjol, trots ihållande återhållsamhet bland kunderna på bolagets stora marknader Norden och Tyskland. Bruttomarginalen pressades av högt kampanjtryck med betydande rabatter och tappade 120 baspunkter jämfört med tredje kvartalet ifjol till 71,5 procent.

Omkostnader relativt försäljning minskade dock något vilket resulterade i en stabil rörelsemarginal på 21 procent (21,1). Det negativa kassaflödet från löpande verksamhet (-49 miljoner kronor) berodde till stor del på förskjutningar av leverantörsbetalningar, något som bör ge positiv påverkan framöver. Ålandsbanken noterar att endast mindre nedrevideringar av estimaten gjorts efter rapporten. Med antaganden baserade på de nya finansiella målen visar bankens modeller fortsatt en attraktiv långsiktig potential i värderingen av RVRC. Med P/E 17x och EV/EBIT 14x på konsensus för 2024/2025 finns kurspotential även på kort och medellång sikt. Ålandsbanken behåller sin positiva syn på aktien.

Storytels rapport minskade enligt Pareto risken i kommunicerade mål. Bolaget är på rätt spår att generera en EBITDA på +500 miljoner 2024. Bruttomarginalexpansion till 43,2 procent, möjliggjorde en rekordhög EBITDA-marginal på 11,7 procent. Bolagets EBITDA ökade med 167 procent på årsbasis, under de senaste tre kvartalen har Storytel genererat en EBITDA på 300 miljoner för en genomsnittlig marginal på 11 procent. Streamingintäkter växte organiskt med 13 procent under första kvartalet och förväntas växa med cirka 10 procent för helåret 2024.

Abonnenttillväxten är fortsatt god, den nordiska verksamheten växte med 63 000 år/år, medan Non Nordic adderade +151 000 till totalt 2,26 miljoner. ARPU-nivåerna minskade något från höga nivåer då tillväxten är högre på icke-nordiska (lägre ARPU) marknader. Tillväxten var särskilt stark på de strategiska tillväxtmarknaderna, Polen, Nederländerna, Turkiet och Bulgarien, som växte med +25 procent sammanlagt. Pareto menar att värderingen är konservativ och speglar inte den kraftiga förbättringen samt den starka marknadspositionen på nyckelmarknader. Aktien har potential att fördubblas från nuvarande nivåer utan att vara särskilt dyr. Därför upprepar Pareto Köp med riktkursen 95 kronor.

Källa: ABS och Pareto

QleanAir, verksamt inom lösningar för ren inomhusluft, rapporterade ett rörelseresultat på 11,6 miljoner kronor för det för det första kvartalet. Utfallet kan jämföras med fjolårets resultat om 16,6 miljoner kronor. Nettoomsättningen minskade marginellt till 119 miljoner kronor (121). Återkommande intäkter uppgick till 75,2 miljoner kronor (74,5). VD Sebastian Lindström menar att den finansiella utvecklingen under perioden var stabil med en valutajusterad tillväxt om närmare 3 procent. QleanAir fortsätter att se ett starkt momentum för Air Cleaners, som växte med 29 procent i kvartalet. Cleanrooms växte med 51 procent medan Cabin Solutions är ned med 15 procent, vilket beror på en svagare japansk yen. Aktien försvagades 4,8 procent till 29,60 kronor.

Forskningsbolaget Irlab Therapeutics rapporterade som väntat ingen omsättning under första kvartalet. Rörelseresultatet förbättrades till -37,6 miljoner kronor (-59,5). Likvida medel uppgick till 73,1 miljoner kronor (210,1). Irlab Therapeutics meddelade under gårdagen om ett samarbetsavtal med McQuade Center for Strategic Research and Development (MSRD) avseende läkemedelskandidaten IRL757. Samarbetet kommer att pågå till och med så kallad proof of concept det vill säga fram till den tidpunkt då läkemedelskandidatens effekt i patienterna har kunnat påvisas VD Gunnar Olsson säger till Nyhetsbyrån Direkt att samarbetsavtalet kan komma att förlängas eller att omförhandlas till ett eventuellt licensavtal. Aktien handlades upp 12,7 procent.

Grangex har tecknat ett försäljningsavtal med Anglo American. Den senare kommer att köpa all produktion av ultrahöggradigt magnetitkoncentrat från Sydvarangergruvan, under hela gruvans livslängd. Avtalet träder i kraft den dag Anglo American deltar i finansieringen av återstarten av Sydvarangergruvan till ett belopp om minst 50 miljoner dollar. VD Christer Lindqvist skriver att genomförandet av ett uttagsavtal med Anglo American är en avgörande milstolpe i den framtida utvecklingen av Sydvarangergruvan. Avtalet innebär också att Sydvarangergruvan får en betydligt mindre risk ur ett kommersiellt perspektiv och kommer att underlätta den projektfinansiering som krävs för en återstart av verksamheten. Grangex aktie ökade 9,2 procent.