Ålandsbanken håller fast vid sin positiva syn på Revolution Race efter bolagets rapport för tredje kvartalet 2023/2024 (januari-mars). Utmaningarna på kort sikt bestod vilket gav ett något svagare utfall i kvartalet än banken hade hoppats på. Bolaget levererade en försäljningstillväxt på 16 procent jämfört med samma period ifjol, trots ihållande återhållsamhet bland kunderna på bolagets stora marknader Norden och Tyskland. Bruttomarginalen pressades av högt kampanjtryck med betydande rabatter och tappade 120 baspunkter jämfört med tredje kvartalet ifjol till 71,5 procent.

Omkostnader relativt försäljning minskade dock något vilket resulterade i en stabil rörelsemarginal på 21 procent (21,1). Det negativa kassaflödet från löpande verksamhet (-49 miljoner kronor) berodde till stor del på förskjutningar av leverantörsbetalningar, något som bör ge positiv påverkan framöver. Ålandsbanken noterar att endast mindre nedrevideringar av estimaten gjorts efter rapporten. Med antaganden baserade på de nya finansiella målen visar bankens modeller fortsatt en attraktiv långsiktig potential i värderingen av RVRC. Med P/E 17x och EV/EBIT 14x på konsensus för 2024/2025 finns kurspotential även på kort och medellång sikt. Ålandsbanken behåller sin positiva syn på aktien.

Storytels rapport minskade enligt Pareto risken i kommunicerade mål. Bolaget är på rätt spår att generera en EBITDA på +500 miljoner 2024. Bruttomarginalexpansion till 43,2 procent, möjliggjorde en rekordhög EBITDA-marginal på 11,7 procent. Bolagets EBITDA ökade med 167 procent på årsbasis, under de senaste tre kvartalen har Storytel genererat en EBITDA på 300 miljoner för en genomsnittlig marginal på 11 procent. Streamingintäkter växte organiskt med 13 procent under första kvartalet och förväntas växa med cirka 10 procent för helåret 2024.

Abonnenttillväxten är fortsatt god, den nordiska verksamheten växte med 63 000 år/år, medan Non Nordic adderade +151 000 till totalt 2,26 miljoner. ARPU-nivåerna minskade något från höga nivåer då tillväxten är högre på icke-nordiska (lägre ARPU) marknader. Tillväxten var särskilt stark på de strategiska tillväxtmarknaderna, Polen, Nederländerna, Turkiet och Bulgarien, som växte med +25 procent sammanlagt. Pareto menar att värderingen är konservativ och speglar inte den kraftiga förbättringen samt den starka marknadspositionen på nyckelmarknader. Aktien har potential att fördubblas från nuvarande nivåer utan att vara särskilt dyr. Därför upprepar Pareto Köp med riktkursen 95 kronor.

Källa: ABS och Pareto

QleanAir, verksamt inom lösningar för ren inomhusluft, rapporterade ett rörelseresultat på 11,6 miljoner kronor för det för det första kvartalet. Utfallet kan jämföras med fjolårets resultat om 16,6 miljoner kronor. Nettoomsättningen minskade marginellt till 119 miljoner kronor (121). Återkommande intäkter uppgick till 75,2 miljoner kronor (74,5). VD Sebastian Lindström menar att den finansiella utvecklingen under perioden var stabil med en valutajusterad tillväxt om närmare 3 procent. QleanAir fortsätter att se ett starkt momentum för Air Cleaners, som växte med 29 procent i kvartalet. Cleanrooms växte med 51 procent medan Cabin Solutions är ned med 15 procent, vilket beror på en svagare japansk yen. Aktien försvagades 4,8 procent till 29,60 kronor.

Forskningsbolaget Irlab Therapeutics rapporterade som väntat ingen omsättning under första kvartalet. Rörelseresultatet förbättrades till -37,6 miljoner kronor (-59,5). Likvida medel uppgick till 73,1 miljoner kronor (210,1). Irlab Therapeutics meddelade under gårdagen om ett samarbetsavtal med McQuade Center for Strategic Research and Development (MSRD) avseende läkemedelskandidaten IRL757. Samarbetet kommer att pågå till och med så kallad proof of concept det vill säga fram till den tidpunkt då läkemedelskandidatens effekt i patienterna har kunnat påvisas VD Gunnar Olsson säger till Nyhetsbyrån Direkt att samarbetsavtalet kan komma att förlängas eller att omförhandlas till ett eventuellt licensavtal. Aktien handlades upp 12,7 procent.

Grangex har tecknat ett försäljningsavtal med Anglo American. Den senare kommer att köpa all produktion av ultrahöggradigt magnetitkoncentrat från Sydvarangergruvan, under hela gruvans livslängd. Avtalet träder i kraft den dag Anglo American deltar i finansieringen av återstarten av Sydvarangergruvan till ett belopp om minst 50 miljoner dollar. VD Christer Lindqvist skriver att genomförandet av ett uttagsavtal med Anglo American är en avgörande milstolpe i den framtida utvecklingen av Sydvarangergruvan. Avtalet innebär också att Sydvarangergruvan får en betydligt mindre risk ur ett kommersiellt perspektiv och kommer att underlätta den projektfinansiering som krävs för en återstart av verksamheten. Grangex aktie ökade 9,2 procent.

Det danska bryggeribolaget Royal Unibrew har enligt Ålandsbanken genomfört en framgångsrik tillväxtresa genom förvärv av varumärken på utvalda marknader. Bolaget har en god historik av att integrera förvärv och höja lönsamheten i förvärvade varumärken. I likhet med flertalet bolag i sektorn har Royal Unibrew haft en mellanperiod med något svagare lönsamhet till stor del beroende på att det varit svårt att fullt ut överföra de kraftiga kostnadsökningarna under perioden av hög inflation till kunderna. Ålandsbanken ser nu att kostnadsinflationen avtar betydligt vilket är något som gynnar både Royal Unibrew och sektorn som helhet.

Nyligen höjde Royal Unibrew sin helårsprognos efter en stark rapport för det första kvartalet. Detta var första gången i bolagets historia som man höjt helårsprognosen redan efter det första kvartalet. Bolaget höjer sin prognos för den underliggande EBIT tillväxten från 5-15 procent till 9-19 procent. Anledningen till prognoshöjningen är en ökad produktivitet och att synergierna från de senaste förvärven Vrunoma och San Giorgio kunnat realiseras snabbare än väntat. Ålandsbanken ser en fortsatt potential i aktien som är attraktivt värderad relativt förväntad vinsttillväxt. EV/EBIT-multipeln för 2024 är 16,8x baserat på försiktiga vinstprognoser för de närmaste åren.

Efter en stark kursutveckling och reducerade vinstprognoser med ungefär 10 procent per år väljer SEB att sänka rekommendationen för Peab till Behåll (Köp). Orderingången utvecklades väl under första kvartalet i år och även i början av andra kvartalet har de annonserat nya uppdrag med ett värde på 4,1 miljarder och kompenserar sig för en fortsatt svag bostadsmarknad. Aktien har stigit med strax över 50 procent sedan mitten av januari i år. Peab anger att utsikterna för den nordiska byggmarknaden är oförändrad jämfört med kvartalet innan. Bostadsmarknaden förväntas fortsätta försvagas och anläggningsmarknaden är stabil. Trots en bättre än förväntad orderingång sänker SEB vinstprognosen de kommande åren med 8-10 procent då banken justerar ned förväntningarna inom deras fastighetsutvecklingsverksamhet 2025-2026. SEB anser att det finns mer attraktivare aktier i andra svenska byggbolag som NCC och Skanska som båda rankas Köp

Källa: ABS och SEB

Cheffelo, som erbjuder en prenumerationstjänst för middagar, ökade omsättningen med marginella 0,3 procent till 288,7 miljoner kronor (287,8) i första kvartalet. Justerad för valutakursdifferenser motsvarar det en ökning om 2,1 procent (-17,4). Exklusive påsken ökade omsättningen med 4,3 procent justerat för valutaeffekter. Rörelseresultatet blev 10 miljoner kronor (12,1). Resultat per aktie uppgick till 0,49 kronor (0,56), vilket innebär en minskning med 12,5 procent mot föregående år. Cheffelo uppger att tidpunkten för påskhelgen påverkar jämförbarheten under det första kvartalet. Effekten av påskens timing är den omvända i början av andra kvartalet och bolaget förväntar sig motsvarande nivå av positiv effekt på grund av timing under kvartalet. Verksamheten i Danmark har fortsatt i samma relativa tillväxttakt i början av kvartalet, men kommer sannolikt att sakta ner något när bolaget passerar årsdagen för förvärvet av kundrelationer från en konkurrent vilket skedde i maj 2023. Aktien föll 4,4 procent till 21,80 kronor.

Firefly, verksamma inom brandskyddslösningar, handlades upp 13,5 procent i spåren av tisdagsmorgonens rapport. Nettoomsättningen ökade med 25 procent till 119 miljoner kronor (95,2), Rörelseresultat förbättrades kraftigt och landade på 17 miljoner kronor (8,1). Orderingången var oförändrad på en tillfredställande nivå, både jämfört med samma period föregående år och sekventiellt jämfört med föregående kvartal. VD Lennart Jansson ser att geopolitisk oro och relativt höga räntor leder till att många av kunderna prioriterar sina kassaflöden och därmed att investeringar senareläggs. Kassaflödet minskade något, främst som en effekt av att varulagret ökade.

En sämre dag hade aktieägarna i Bico vars aktie rasade 17,4 procent. Omsättningen steg 4,4 procent till 510,3 miljoner kronor (488,7) medan ebitda-resultatet försämrades till -19,0 miljoner kronor (15,7). Kassaflödet från löpande verksamhet uppgick till -17,3 miljoner kronor (60,4). Bico tar en större nedskrivning av goodwill för åren 2022 och 2023. Totalt rör det sig om -1 788 miljoner kronor. Formellt är effekten -2 574 miljoner kronor 2022 och +785 miljoner kronor för 2023. Nedskrivningen uppges vara en följd av de diskussioner som förts med Nämnden för svensk redovisningstillsyn avseende nedskrivningsprövningar av goodwill som Bico gjort under 2022 och 2023.