Handeln var dock volatil under tisdagen. OMXS30-index ökade 0,7 procent och OMXSPI lyfte 0,3 procent. Rapportsäsongen har så sakteliga rullat igång. Atlas Copcos rapport visade högre orderingång än väntat medan resultatet kom in något under snittprognoserna. A-aktien försvagades 5,1 procent till 516 kronor. Bland övriga cykliska verkstadsbolag steg SKF 1,1 procent. Ericssons rapport togs emot på ett positivt sätt av marknaden som ställde upp aktien 7,6 procent. Mer om Ericssons rapport finns att läsa i separat notis längre ned i dagens utskick. Millicom gick start och avancerade 5,1 procent.

MTG säljer sitt dotterbolag ESL Gaming till Savvy Gaming Group för 1 050 miljoner dollar, motsvarande 9 732 miljoner kronor. Eftersom MTG äger 91,46 procent i ESL Gaming, är dess andel i affären värd 960 miljoner dollar på kassa och skuldfri basis. Affären innebär också att MTG har åstadkommit en totalavkastning på 2,5 gånger investerat kapital i ESL Gaming. MTG vill nu bli ett renodlat gamingbolag. Bolaget har identifierat kring 300 potentiella förvärvsobjekt och diskussioner pågår med ett drygt 30-tal av dessa. Aktien, som har utvecklats svagt en längre tid, rekylerade upp hela 42 procent. Utbildningsföretaget Academedia förvärvar norska Sandviks, som erbjuder produkter och tjänster som inspirerar barn till läsning i tidig ålder. Köpeskillingen uppgår preliminärt till 87 miljoner norska kronor. Aktien förbättrades 3,2 procent till 51,70 kronor.

Kambi har tecknat ett sportboksavtal med amerikanska Maximbet. Avtalet väntas ha en liten positiv effekt på Kambis intäkter under 2022 men har potential att bli en materiell intäktskälla under loppet av kontraktet. Aktien minskade 2,9 procent och slutkursen skrevs till 219,40 kronor. Bland andra bettingrelaterade aktier steg Catena Media 1,3 procent medan Kindred sjönk 0,2 procent. TF Bank rapporterade ett utfall för fjärde kvartalet nära förväntningarna. Kreditkvaliteten fortsätter att stärkas med en kreditförlustnivå på 2,7 procent (3,2 procent). Inom Consumer Lending växer man med 18 procent där utlåningen i Finland växer starkt efter att det tillfälliga räntetaket upphörde i oktober. Utdelningen lämnas oförändrad på 1 krona per aktie vilket är i linje med förväntat. Aktien försvagades 6,3 procent till 199 kronor.

Avkastningen på 23% (utdelningar bidrog med 1,1%) innebär förvisso att det gångna året blev 13:e i rak följd med positiv sådan (senast som Referensportföljen tappade i värde på årsbasis var 2008) men utfallet blev dels sämre än det historiska genomsnittet (26,9%) dels klart svagare än Stockholmsbörsens utveckling (35%). Allt som oftast är det just jämförelsen med det senast nämnda som blir det enskilt avgörande kriteriet för huruvida man har haft ett lyckat eller mindre lyckat år.

Sammanställningen ovan irriterar desto mer om man beaktar det faktum att Referensportföljen var upp ca 29% i början på juli. 2021 blev med andra ord tydligt tudelat för vår del. Ett starkt första halvår med fem uppgångsmånader följdes av riktigt svagt andra dito (fyra nedgångsmånader).

Just det senast nämnda är också det som utgör kärnan i besvikelsen. Här var våra förväntningar klart högre. Inte minst som i synnerhet slutkvartalet normalt sett tenderar att bli starkt. Så blev också fallet i år (Stockholmsbörsen ökade med 11,8%) men vår portfölj misslyckades att hänga med. Enbart under Q4 tappade den nämligen 8,2% mot index. Ett kännbart tapp allt annat lika eftersom följden blev att vi för andra gången i historien underavkastade med tvåsiffriga procentuella tal mot index (fjärde gången totalt sett).

En anledning till utfallet kan förhållandevis låg aktivitet ha varit. 2021 var definitivt inte ett år då ”buy and hold” strategin firade sina största triumfer. Förvisso fick vi ingen jättestor korrektion i marknaden men däremot två tämligen signifikanta sådana under andra halvåret. Här borde man med facit i hand ha varit betydligt mer snabbfotad.

Under 2020 genomförde vi sammantaget 21 försäljningar där 14 olika bolag lämnade portföljen. En del försäljningar var av vinsthemtagningskaraktär där enbart delar av innehav avyttrades (Bulten, Catena Media, Hexatronic, Evolution) därav fler transaktioner än antalet bolag. Fem (5) av dessa transaktioner åsamkade oss förluster (25% i genomsnitt).

Allra störst blev den i Kambi som lämnade portföljen i augusti då det blev klart att Penn National avser att satsa på egen sportbokslösning (andra stora kundtapp i USA). Förlusten blev kännbara 44% och faktum är att aktien fortfarande inte återhämtat sig sedan dess (kurs 256 kr i samband med försäljningen). Rejäla tapp (ca 29%) blev det även i TopRight Nordic och Scandi Standard. De övriga förlusterna stod SAAB (-15,6%) respektive Sensys Gatso för (-8,4%).

Totalt sett har dock årsavkastningen från samtliga slutförda transaktioner varit 45%. Mycket tack vare rejäla vinster i iGamingbolagen men även Ferronordic, Hexatronic, Investor, Intrum samt även Magnolia Bostad som avyttrades kort efter ett uppköpsbud.

Var besluten relativt bra när det gällde att stoppa blodflödet (samtliga aktier som åsamkade oss förluster stod vid årsskiftet lägre än vid försäljningstillfällen) så blev vårt stora misstag återigen att sälja kursvinnarna alldeles för tidigt. Hexatronic som vi skalade ned genom försäljning vid tre olika tillfällen blev exempelvis årets absoluta vinnare med en kursuppgång om dryga 500%. Vår sammanlagda vinst i aktien blev dock ”enbart” ca 90%. Trist förstås men det var likaså svårt att förutspå att bolaget skulle slå till med hela sju (7) förvärv under året (målsättningen är att genomföra ”ett par per år”).   

Att fela är mänskligt och man brukar säga att den som inte begår några misstag är den som inget alls gör. Att pricka toppen eller botten är få förunnat. Det är bara att försöka acceptera att man inte kommer att lyckas med det i någon större omfattning. Därför skall man kanske inte deppa när man trots allt lyckats öka värdet för 23:e året (av sammanlagt 25) och därtill med hela 23%. Samtidigt är det förstås svårt att våra riktigt nöjd givet den riktigt svaga prestationen under andra halvåret. Ett tudelat år på flera sätt som nämnts ovan.

Nya tag under 2022. 

OMXS30-index ökade 2 procent till 2285,5. Initiala data från Sydafrika, där omikronvarianten av coronaviruset först upptäcktes, visar inte på att det har lett någon kraftig ökning i antalet sjukhusinläggningar. Det sade Anthony Fauci, medicinsk chefsrådgivare till USA:s president Joe Biden, på söndagen, enligt Bloomberg News. Skanska lyfte 4 procent med stöd av en köprekommendation från Di. Atlas Copco noterades 2,7 procent högre och stängde till 573 kronor. Detta sedan Nordea återupptagit bevakning av verkstadsbolaget med en köprekommendation. Indextunga H&M avancerade 4,3 procent till 167,12 kronor.

Enligt Di har Cevian satt upp ett nytt kursmål för ABB om 50 schweizerfranc. Nu önskar investeringsfonden att ABB gör ytterligare strukturella grepp. ABB ökade 1,4 procent till 326,90 kronor. Saab handlades ned 5,5 procent i spåren av att den finländska kvällstidningen Iltalehti rapporterat att den finländska försvarsmakten uppges föreslå att amerikanska Lockheed Martins modell F-35 blir landets nästa jaktflygplan. Det begicks flera regelöverträdelser i samband med att ett antal partners sålde aktier i riskkapitalbolaget EQT i september. Det är Finansinspektionens preliminära slutsats. Aktien försvagades 8,3 procent till 467,80 kronor. Handeln i Evolution var fortsatt slagig och aktien tappade 0,2 procent. Bland bettingrelaterade aktier steg Kambi och Kindred 1,1 respektive 0,5 procent.

SHB ser Stillfront som en konsoliderare av den snabbt växande mobilspelsmarknaden, med ett starkt ekosystem av spelstudios som ger stöd för kortare ledtider för utveckling, lansering, kundanskaffning och tillväxt på en alltmer koncentrerad och konkurrensutsatt marknad. SHB tar upp Stillfront till bevakning med en köprekommendation. Aktien klättrade 4 procent till 48,94 kronor. Isofol Medical uppger att amerikanska läkemedelsmyndigheten FDA har avslagit dess förfrågan om att få justera analysen av Agent-studiens sekundära effektmått 300 händelser av progressionsfri överlevnad, PFS. Beskedet innebär att FDA kommer att analysera studieresultaten baserat på nuvarande censureringsreglerna för den primära analysen av PFS. Aktien såldes ned 26,8 procent till 9,40 kronor.

Medicinteknikföretaget Raysearch har erhållit en order på dosplaneringssystemet Raystation från Kina värd cirka 56 miljoner kronor. I ordern ingår licenser för Raystation för tre nya koljoncenter i Kina. Aktien lade bakom sig en kursuppgång om 3,1 procent till 53,60 kronor. Tobii handlades på måndagen utan rätt till aktier i Tobii Dynavox, samtidigt som Doro handlas utan rätt till aktier i Careium. Tobiis aktie sjönk 44,6 procent medan Doro föll 50,5 procent. Eoulus Vind meddelade att det norska projekt Öyfjellet, som omfattar 400 megawatt, blir försenat och beräknas vara färdigställt under det första kvartalet nästa år. Marknaden sänkte aktien 8,3 procent. En annan svag aktie var G5 Entertainment som tappade 13,4 procent. Bolagets storägare Wide Development sålde i förra veckan aktier i mobilspelbolaget för drygt 28 miljoner kronor.